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百家企业领跑创业板 风投私募做推手

2011年01月10日 02:03
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发布者:[Venture Capital]  TAGs:[]  
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创业板推出在即。
    截止7月31日,在申请创业板的108家公司中,已有105家通过初审,并获得证监会发出的受理通知书。同时,权威机构清科ZDB数据库显示,94家首批通过创业板初审受理企业名单中,有38家潜伏有风投或私募。
    “十年磨一剑”的中国创业板,在翘首期盼中隆重登场。
    创业板之所以被业界期待,不仅由于它能够丰富中国资本市场层次、拓宽资本市场的深度与广度、使投资机构有更加灵活的退出选择,更重要的是,创业板的开闸将拉动各种社会资本为国内中小创新型企业发展提供资本支持,缓解当前中小企业融资与发展的矛盾,助推国内中小企业产业链的完善发展。将对中国产业结构的调整以及创新型国家的建设起到积极的推动作用。
    据证监会统计数据显示,截止7月31日,在申请创业板的108家公司中,已有105家通过初审,并获得证监会发出的受理通知书。同时,权威机构清科ZDB数据库显示,94家首批通过创业板初审受理企业名单中,有38家曾披露有风险投资(VC)或私募基金(PE)投资。


广义IT和传统行业成为热点
    9月2日,《市场导报》记者连线北京清科集团清科研究中心。清科研究中心分析师林婉婷透露,首批通过创业板初审的94家企业中,广义IT和传统行业企业数量居多,占总数的70%以上;其中浙江企业占有8席。
    对于其中披露有风投或私募投资的38家企业的行业分布,林婉婷分析说,广义IT行业企业有13家,占总数的34%;传统行业企业8家,占总数的21%。二者占比之和达到了总数的一半;此外服务业和生技/健康行业分别有7家,清洁技术行业有3家。
    林婉婷对导报记者介绍说,此次申报创业板企业的行业基本都符合“两高六新”的标准,即成长性高、科技含量高、新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。包括以往科技含量不高的传统行业和服务业也在技术、服务或商业模式上有新的突破。
    而获得VC/PE支持的38家企业中,广义IT行业拔得头筹,传统行业和服务业分别名列二、三位,基本符合VC/PE的投资偏好规律。此外,受国家大力支持的高成长性、与经济增长关系较深行业发展的影响,节能环保、医疗健康等在未来几年也将有进一步发展。在VC/PE的不断关注下,预计在创业板后市发展过程中的退出比例将会逐步提高。


北京、深圳高居前两位
    导报记者从清科研究中心提供的图表中发现,此次披露的94家首批通过创业板初审的企业,分布于北京、深圳、四川、浙江等21个省市,分布区域较为分散;而有VC/PE支持的38家企业,主要分布在北京、深圳、浙江、湖北等13个省市。
    北京地区首批通过创业板初审的企业数为17家,其中曾披露有VC/PE投资的企业数为10家,均领先于其他省市,其主要原因是北京拥有全国最大的高新技术企业创业摇篮——中关村。有数据显示,截止2008年底,中关村已储备符合创业板上市条件的企业有1,200多家,是目前创业板的主要孵化基地;深圳地区首批通过创业板初审的企业数和其中曾披露有VC/PE投资企业数分别是15家和5家,在区域分布中排名第二位。这主要源于当地保荐机构和创投机构等具有的先天优势,为本地中小企业的发展、上市提供了较大的便利。此外,上海、天津、浙江等经济发达省市也孕育着较多有望冲刺创业板的企业,四川、湖南、湖北等地排在最后。


08年出现投资高峰
    在研究相关资料后记者发现,38家曾披露获得VC/PE投资的企业中,有32家获得一轮投资,6家获得两轮投资,1家获得三轮投资,共计发生46起投资案例。
    案例显示,这些企业获得投资的时间跨度长达10年。最早的一起,是1999年金蝶集团获得IDG的投资,并于2001年初在香港主板上市,而其下属公司金蝶中间件作为金蝶集团旗下子公司,在首批创业板企业中独立申请上市;最近一起投资,是2009年国内首家轮胎信息化生产示范基地——青岛赛轮股份获得常州力合、新麟创投等的投资。
    8家浙江企业中,有3家获得本土机构的投资。其中,新中大最早在2002年获得深圳创新投青睐,能之光新材料在2006年获得北京胜创投资的投资;而杭州宋城,则是在今年才获得东方星空文化基金的投资。
    记者在采访中还了解到,一般来说,无论是VC还是PE,从投资到IPO退出的平均周期为6-8年。而此次的统计数据显示,2004年前发生投资仅3起。2006年当年及以后的投资案例共34起,平均投资周期已缩减至2-4年。
    究其原因,除了受创新型国家建设的发展战略影响,使得近年来宏观政策环境有了很大优化外,企业创业热情空前高涨,机构投资机会和成功案例增多,以及创业板门槛较低,原本计划在A股或中小板上市的企业转投创业板,实现提早上市目标等等,都是投资周期缩减的原因。
    由此可见,随着经济的较快发展和逐步趋稳,VC/PE投资周期还将进一步趋于合理。对于浙江众多期盼上市的民企来说,也可说是一大福音。


本土创投占绝对主导
    此前,一位杭州企业家与导报记者沟通时表示,在选择风投或私募时,他本人倾向于外资,他和他的生意伙伴都希望了解创业板上市企业的相关情况。这里,我们对38家曾披露获得VC/PE投资的企业情况作相应剖析,以供参考。
    据清科研究中心提供的资料显示,在38家企业的46起投资案例中,本土VC/PE拥有绝对优势,涉及投资32起,其中不乏本土创投明星,包括深圳创新投、达晨创投、招商科技、深港产学研、南海成长等;外资VC/PE的身影也可以见到,涉及投资10起,包括兰馨亚洲、殷库资本、NIFSMBC等;此外,合资VC/PE的投资有3起,中外联合投资有1起。
    由此不难看出,本土VC/PE在数量上占据绝对优势,率先抢占了创业板先机,享受了更加灵活的退出机制和高预期的投资回报。由于退出渠道的通畅以及已投资金的高效回笼,本土VC/PE培育新企业的投资积极性会被调动起来,境内资本“本土募集、本土投资、本土退出”良性循环模式的逐渐成熟。
    相反,红杉资本、经纬创投、智基创投等知名外资创投均未出现在名单中,出现明显“内盛外衰”现象。
    对此,清科研究中心分析师林婉婷表示,出现“内盛外衰”现象的原因,主要是此前国家外管局为防止热钱流入和外资在境内套利而出台的一系列政策,已对外资VC/PE进行了严格限制,封堵了境内企业以红筹方式在海外上市,使其退出之路一夜变窄。同时,去年颁布的“142号文”规定“外商投资企业资本金结汇所得人民币资金除另有规定外不得用于境内股权投资”,从“入口”直接限制了其投资行为。
    而外资风投或私募在中国大多采取“红筹模式”,即由境外壳公司实现境外上市的目的。其结果是,想回归本土变得十分困难。另外,本土的风投或私募优先享有国内上市程序、规则、人员及监管审核机构等资源,更具核心优势,这也是“内盛外衰”的原因之一。
    不过,上海已在6月2日颁发了《上海市浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》,成为国内首个允许外资股权投资公司以“股权投资管理企业”身份进行合法登记注册的地区,目前已经有普凯、第一东方等4家外资PE准备落户上海浦东,成立外商投资股权投资管理公司。这表明上海市让外资私募人民币基金逐渐分享一些“国民待遇”,也为后续设立人民币基金打下了基础。


抓住机遇 共同发展
    无疑,创业板序幕的拉开,将给中小企业和诸多投资机构带来巨大的鼓舞和强劲动力,也带来空前的发展机遇。
    随着国家对创新型企业支持政策的不断出台和到位,包括加大对企业技术创新的金融支持、支持企业进入多层次资本市场融资、鼓励科技型中小企业在创业板上市等等举措的实施,都将促使更多中小企业的发展向创业板冲刺。
    同时,由于本土VC/PE率先抢占了创业板先机,也必将享受到更加灵活的退出机制和高预期的投资回报,这将进一步调动本土VC/PE培育新企业的投资积极性。另一方面,政府在政策上的逐步完善,也将扩大境外投资机构在中国中小企业方面的投资力度。创业板的推出,必将带动我国中小企业和VC/PE行业新一轮的蓬勃发展,为中国经济发展发挥巨大的推动作用。

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