中国国企有意在境外设合伙制PE 主营并购境外企业

　　美国美迈斯律师事务所纽约主管合伙人Nissan，7月10日在北京接受《财经》记者专访时透露，已有中国国有企业有意与外国私募股权投资基金（PE）合作成立境外私募股权基金，并购境外企业。

　　合作形式可能是双方在美国境内设立合伙企业，并购对象将由双方共同协商决定。

　　“虽然目前尚无先例，但这是个很好的想法。” Nissan透露，其在近日与中国国有企业客户接触过程中，有企业希望了解通过何种方式，更易于“多次重复”地进行跨境投资并购。

　　美迈斯北京合伙人司马瑞（Lawrence Sussman）也表示，曾有中国国有企业客户，就与外国私募股权基金成为合伙出资人，参与某起跨境并购交易的设想与该所接触，司马瑞认为，与国有企业直接出面并购所需获得的政府审批相比，此类并购将在竞标行动效率方面具备优势。另外，国外基金也可以在融资方面为其提供帮助。

　　作为美迈斯全球并购与私募股权业务部联席主管合伙人，Nissan认为，上述合资境外私募股权基金的合作形式中，国外私募股权基金提供的附加价值，也可帮助有并购意愿的中国国企在竞标方面提高快速行动能力，国企可提供的附加价值，则可为被并购企业在中国的业务扩张方面提供帮助。

　知情人士告诉《财经》记者，目前一些中国企业，对投资美国一些即将破产企业的受压证券表现出浓厚的兴趣。据熟悉美国法律的人士与华尔街从事垃圾债券交易的人士介绍，如果巧妙选择受压证券，作为债权人的投资者通过破产法庭，能以较低的价格获得破产企业的实物资产。

　　与直接并购正常企业相比，上述投资可免除职工养老保险、环境税等方面的债务。

　　所谓受压证券，一般指有违约风险的企业或国家发行的债券，其收益率较一般投资级别债券为高，在美国高于国债市场利率10个百分点的债券即可称为受压债券。

　　“目前客户对于此类交易的兴趣有所上升，” 美国达维律师事务所北京合伙人张新华向《财经》记者表示，该所已与数家投行就关于此类交易的法律程序进行接触。

　　Nissan称，这类通过破产法庭的资产如果是战略资源型资产，仍将不免要通过美国国家安全方面的审查，对于外国投资者而言，在美国投资都受到同样的审查，破产法庭并不改变这一程序。但破产企业资产具有价格优势，并且经由破产法庭路径作为债权人获得资产无需公司所有者同意。Nissan介绍，美国的破产法庭更倾向于鼓励重组，而非清盘，法庭希望公司能继续运营。