09年对冲基金募资额大减 或处于结构性衰退之中

　　以往，对冲基金从业者的职业生涯是用黄金铺就：在银行自营交易部门赚得大把的钱，然后用囊中的数亿美元开创自己的事业，通过热心的投行获得5、6倍的杠杆比率。对于下一代对冲基金来说，这种童话已不再有。推出新基金的环境正逐渐好转；一些机构表示，在为期数月的大举撤资后，它们正打算动用现金储备，而伦敦上市公司GLG Partners的诺姆•戈特斯曼（Noam Gottesman）本周也开始大谈“当前环境下机会多多”。但在银行家试探投资者之时，最好拿出有力的理由。

　　坊间证据显示，今年，新基金平均筹资额约为4000万美元，而两年前的数字是2亿至2.5亿美元。杠杆率有所下降，约为1.3倍左右。费率正迅速降低。牛市期间标准的2%管理费和20%绩效费，在去年变成了1%和15%；目前管理费率可能已降至0.5%甚至更低的水平；绩效费可能已降低了一半，并且面临伦敦银行间同业拆借利率（Libor）及补偿未来损失的限制。3个月的规定赎回期已经变成了30天。对于投资组合经理自身来说，薪酬承诺和签约奖金大多已成为历史，取而代之的是“没谱的股票”，或未来收益的减少。

　　对冲基金仍然是一个不足为信的行业，处于结构性衰退之中。《对冲基金研究》（Hedge Fund Research）显示，去年，该行业清算速度是发行速度的2.2倍。HedgeBay的数据显示，自去年8月份以来，二级市场上对冲基金股权（除不良债务以外）发行的折扣一直稳步扩大。《对冲基金研究》称，相对价值基金——无论上涨还是下跌，都押注A的走势将强于B——第一季度上涨4.5%；但投资者仍撤资280亿美元，占这些基金管理下资产的8%。嗨，至少租金便宜了。