险资PE有待突破 并购领域出手谨慎-2

       事实上，在积极拓宽险资的投资领域方面，没有哪一年能像今年这样力度之大，至今年10月底，保监会已经出台11项新政放行险资投资的范围和品种。

     “保监会出台这些政策更多是积极鼓励险资进行多方面的投资，原因很简单，就是要提高收益水平。”上述保险公司的中层管理人士如是分析。

        记者注意到，截至今年9月底，保险公司总资产为6.9万亿元，其中保险资金银行存款达到2.2万亿元，投资总额为4.18亿元。而与这些巨额资金形成鲜明对比的是，保险资金2011年的总体收益只有3.6%，仅比一年期的基准利率3.25%略高。

        值得注意的是，新政颁布后，险资的积极度似乎没有想象中来得那么迅猛。“这主要是因为，新政的颁布固然拓宽了投资渠道，但很多保险公司出于风控的要求，还需要根据自身进行调整，并非每个都能很快实现落地。”上述人士说。

        的确，记者也发现，尽管保监会对于保险资金投资股权早在7月就出台并在9月推出细则，但迄今为止，保险公司却鲜有大行动。

      “因为按照保监会的规定，险资的投资机构必须是在保监会规定的在中国境内依法注册登记，从事股权投资管理的机构。”清科研究中心分析师姬利告诉记者，其中，这些投资机构的注册或认缴资本不低于1亿元、管理资产余额不低于30亿元，且已有3个以上的退出项目。而且非保险类金融机构及其子公司不得实际控制PE基金的管理运营，不得成为该基金的GP(一般合伙人)。

      “按照这样的要求，目前国内符合要求的机构只有24家，其中5家还因其银行系、券商系的背景属于‘非保险类金融机构’而暂时不能合作。”姬利说，这就意味着，如果选择进行间接股权投资，那么险资就必须要从这19家机构中选择合作者，但目前尚没有具体项目。

       上述业内人士也表示，尽管监管部门对于险资的投资渠道不断放开，但实际限制依然很多，为的就是保障这些资金的安全性。因此，面对诸多新增的投资渠道，各家保险公司几乎都是积极响应，但执行起来小心谨慎。

        并购动作落后银行券商

        相较于保险资金的谨慎，银行系股权投资尽管政策限制未能打开，但曲线投资却早已屡见不鲜。5家大型商业银行均已在香港设立全资子公司，包括建银国际、中银国际、工银国际、交银国际以及农银国际。

         其中，作为银行系最活跃的PE机构，建银国际在2011年就与沈阳铁西区政府、建设银行[4.30 0.23% 股吧 研报]共同发起设立“东北装备制造业并购投资基金”；今年还与云南锡业集团签署战略合作协议，根据协议，双方除在传统业务领域加强合作外，并将拓展股权投资、并购基金、非公开定向增发等业务合作。

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