IPO打假的香港模式：洪良国际的罪与罚

为达上市目的，洪良国际大肆进行财务包装，通过大幅虚构收入和利润，打造出高成长和高获利能力的形象，并由于保荐人兆丰资本等中介机构的失查而顺利实现IPO。在接获审计机构毕马威的举报后，香港证监会、廉政公署即时介入调查。在历时两年的执法程序中，香港证监会面对与高等法院原讼法庭的分歧，积极上诉，最终推翻此前原讼法庭对同类案件—亚洲老虎基金内幕交易案的裁决，史无前例地启动了香港《证券及期货条例》第213条，对造假上市的洪良国际予以力度空前的处罚。

　　在此案的监管中，香港证监会一经发现造假，即申请司法部门冻结洪良国际资产，并积极展开调查与诉讼。其雷厉风行的动作与坚定的决心，深刻诠释了“证券市场守夜人”的身份定位，也浸透了“保护投资者利益”这一核心诉求。也许，香港与内地的监管法律程序并不相同，但我们该思考的是，可以从中吸收哪些有益的监管思维及监管模式。

　　2012年6月20日，对于香港证监会来说，是一个里程碑式的日子。

　　这一天，香港证监会成功地促使香港高等法院颁发命令：责令因财务造假而上市的洪良国际(00946.HK)，以2.06港元/股的价格，回购其IPO之时发行在外的5亿股股票。为此，洪良国际总共须耗资10.3亿港元，这个金额甚至大于其在IPO时所募集的资金净额。这类严厉处罚在香港证券监管史上还属第一次，即使在全球范围也相当罕见。

　　至此，香港证监会针对洪良国际这场历时两年的执法程序终于走完。

　　其实，香港证监会对此案的监管行动并非一帆风顺，期间也充满波折，甚至包括与法院之间出现分歧。作为香港证券监管的一个标志性案例，香港证监会的行动路线图无疑值得详细记录。

相关阅读：