IPO投资退出，现亏损-2

尴尬不仅仅在投资于温州宏丰一个案例上，事实上，在 2010 年前后、2011 年上半年间，PE 行业拼价格抢项目的案例屡见不鲜，而现在，这样的项目开始面临极大的退出压力。

IPO 也亏钱的事实也基本上宣告了很多 PE 以往所采用的一、二级市场套利的投资模式的结束，二级市场不再是以往想象中那么美好了。这样的尴尬状况开始为本已是退出渠道非常有限的 PE 机构们带来了新的挑战。

在当前并购退出、转让退出等方式都尚不成熟条件下，IPO 更如一条独木桥一般，是目前本土 PE 所投公司的主流退出渠道，现在的窘况是，千辛万苦冲过这个独木桥之后发现前方并非是风景独好。因而，在很难改变退出端现状的前提下，PE 机构开始在前端的投资层面寻求更多的缓解压力方式，常见的是选项目更审慎，价格压得更低。“我们也进行过一些反思，坦白而言，我们去年在投资节奏的把握上还有不到位的地方。”九鼎投资上述 PE 合伙人称，该机构今年年初起更加严格把控项目的质量和数量，对投资团队在对企业的盈利预测能力方面也更加重视。

尽管从二级市场传递到一级市场仍然有一定的滞后性，但更加审慎的投资变成了 PE 机构们共同的认知。

上述深创投人士也坦言，以后要在项目选择上更注重企业的成长性，以此来消化市场环境带来的不利影响。

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