电力设备总投资略增 10只相关概念股有望受益（附股）
2012年05月28日 10:00
来源： 中国资本证劵网
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| 编者按：5月24日，国家财政部召开全国节能减排工作会议。2012年中央财政安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中央基建投资中安排的资金，合计达到1700亿元，比上年增加77亿元。 电力设备总投资略增天平倾向可再生能源 5月24日，国家财政部召开全国节能减排工作会议。2012年中央财政安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中央基建投资中安排的资金，合计达到1700亿元，比上年增加77亿元。 与2011年相比较，2012年中央财政投资增加77亿元。其中，节能减排和可再生能源专项资金比上年增加了251亿元。我们认为，可再生能源投资是今年中央财政支出的亮点。2011年中央财政节能环保支出1623亿元，主要完成的工作如下：淘汰1.5亿吨水泥、3122万吨炼铁、1925万吨焦炭的落后产能；强化重点节能工程建设，推广成熟先进节能技术，形成2200多万吨标准煤的节能能力；推广高效电机500万千瓦、节能灯1.6亿只、高效节能空调1600多万台、节能汽车330万辆；推进新型能源建筑应用示范工程，加强建筑节能改造，完成既有建筑节能改造1.3亿平方米；建设城镇污水处理设施配套管网2万公里；实施三河三湖及松花江流域水污染防治等重大工程，支持区域范围内1000多个水环境综合整治、饮用水水源地保护、畜禽养殖污染防治项目；在17个省份约1万个村庄开展农村环境连片整治示范；实施天然林资源保护二期工程，巩固退耕还林、退牧还草成果；强化重金属污染综合整治。对比2011年完成的工作，我们认为，2012年新增了光伏发电规模化、非常规油气资源等清洁能源以及新能源汽车等行业的投资。 节能无限好，资金是关键。从电力设备行业相关产品看，我们认为节能变压器、节能电机、工业变频器、余热锅炉、脱硝、建筑节能相关产品、合同能源管理、新能源上网等行业依然会受惠于中央节能减排财政投资。工业企业利润尚在底部，节能投资意愿普遍不强烈，工业节能产品需求不足。电网利润较好且今年将节能纳入考核目标，节能环保投资意愿强烈。电厂利润反弹，且具有强制性环保目标，预计与电网、电厂节能环保相关的节能变压器、脱硝等产品需求旺盛。建议关注与节能变压器、脱硝行业相关的龙头公司，如置信电气（600517）、龙源技术（300105）等。 风险提示：投资低于预期风险、市场竞争加剧风险。 电气设备行业：投资拉开序幕新兴产业政策普照 电力设备行业 研究机构：华创证券分析师：李大军撰写日期：2012年05月25日 新一轮新兴产业扶持政策提升行业估值。财政部工作会议提及的1700亿专项资金支持，这是温总扩大内需常务会议的延续，预示新一轮中央直接投资逐步展开。经多方沟通，新兴产业是本轮政策放开的重点领域。无论从之前265亿元节能家电补贴，还是今日1700亿节能减排补贴，都是对新兴产业扶持的征兆，政策预期已经打开。据悉原先规划约1500亿，本次额度提高显示政策面对战略性新兴产业的重视力度加大，这对仍需政策扶持的新兴产业来说意义重大。未来政策基调是温和扶持，健康发展，现在为新兴产业估值提升阶段。对大部分新兴产业公司，经过长期下跌，现阶段估值为20-25倍，已经有一定的安全边际，机会大于风险，建议关注。 节能：结构转型促进节能减排持续加码，市场化长效机制建设步伐加快节能减排试点城市增加，财政政策综合试点与政策综合集成进度加快。265亿节能家电补贴，带动2650亿市场，力度略低于前两年。节能技术改造建筑节能、合同能源管理持续开展疏堵结合，培养节能减排意识。 环保：今年是十二五期间投资增速最快的一年，根据我们的研究，中央政府环保投入约占全社会环保投资的十分之一左右，且具有风向标的作用。我们尤其看好水处理、大气处理和资源再生行业的发展新能源汽车：节能减排倒逼新能源汽车产业发展加速，财政配套资金料在20亿元以上，将集中于车型研发、电池技术与混动大巴补贴。“十城千辆示范工程年底放量。混合动力公交车将推广至二线城市，新增锂电池价值13亿。 新能源：政策支持对处于”平价上网“前夜的行业是雪中送炭，上调今年国内装机至5-6GW，其中2-3GW金太阳工程，3GW为大型地面光伏项目，增幅近100%。主攻国内市场的逆变器，电站建设子行业将直接收益。主攻全球市场的电池组件子行业拉动效果相对较弱，但能抵消欧美市场下滑的影响。专项资金的提高将保证上网电价、和金太阳补助落实。 重点关注公司：节能领域：汇川技术（300124）、荣信股份（002123）、达实智能（002421）；环保领域：龙源技术、碧水源（300070）；新能源领域：阳光电源（300274）、海润光伏（600401）；新能源汽车领域比亚迪（002594）、成飞集成（002190）。 置信电气：开启新一轮成长 600517[置信电气]电力设备行业 研究机构：齐鲁证券分析师：刘江啸撰写日期：2012年05月16日 配电网建设加速，农网升级改造启动，配电设备需求旺盛：根据国家电网公司和南方电网公司工作会议内容及预设投资规划，“十二五”期间配电网投资将是电网建设投资重点：两网公司合计投资预计6000亿元左右；新一轮农网升级改造工作启动，三年投资约2000亿元。巨大的投资将带动配电设备需求转旺。 非晶合金变压器应用即将爆发：非晶合金变压器空载损耗小，跟普通硅钢变压器相比，节能效果明显，全寿命周期内经济性优势突出；经过多年磨练，国内已经突破非晶合金宽带材规模制造瓶颈，并建立起充足的铁芯产能；发改委、能源局对电网节能提出了新的要求。源于以上因素，我们判断，非晶合金变压器市场即将打开。 非晶合金变压器制造的王者-置信电气：公司自成立以来一直专注于非晶合金变压器的研制和销售，产品系列全面，制造工艺技术全球领先。2003-2008年是公司业务的高速成长期，2009-2011年受需求结构因素的影响，增长停顿。2011年下半年国网电科院（300215）入主置信电气，公司生存与发展的条件发生根本性转变，由此我们预计，在新的扩张性需求支撑下，公司将步入新的增长阶段。 电网系统节能改造需求有效支撑置信电气产能扩张：根据国家电网以及南方电网最新的会议内容以及工作安排，我们确认非晶合金变压器在电网系统的市场已经开启，预计年均市场容量在18.2-20.5万台（每台容量按315kVA计算）；置信电气作为国网公司旗下唯一的非晶合金变压器研制平台，预计重组后产能将达到15万台，将有能力满足电网系统的需求。 网外市场空间广阔：非晶合金变压器在电网系统外亦存在很好的应用市场空间。我们预计在新能源发电和工矿企业内部配用电环节中，保守预计每年市场实际需求在3.9-6.2万台（每台容量按315KVA计算）。置信电气已专门开发研制出了适合市场需求的产品，并在一些重要的国家示范性项目中成功应用，丰富了自身产品线，也为公司今后开拓网外市场奠定了基础。 盈利预测及投资建议：根据我们对公司经营状况的理解，以及对非晶合金变压器行业状况的判断，结合公司业已公告的重组草案，我们预计公司2012、2013年实现营业收入分别为38.23亿元、49.52亿元，EPS分别为0.46元、0.68元。参考绝对估值价格测算值，我们认为公司重组后投资价值为16.32元，按照2012年35倍PE，2013年25倍PE，我们认为公司股价目标区间为16.1-16.9元，给予公司“买入”评级。 龙源技术：一季度是业绩低点，期待低氮余热促全年增长 300105[龙源技术]电力设备行业 研究机构：招商证券（600999）分析师：彭全刚撰写日期：2012年05月02日 2012年度一季度实现归属净利润同比增长62%，基本符合预期。2012年一季度，公司实现主营业务收入7347万元，同比增长80%；营业成本1.9亿元，同比增长129%；归属于上市公司股东的净利润396万元，同比增长62%；折合每股收益0.03元，业绩基本符合预期。 一季度是公司业绩低点，主要项目集中在年底前完工。从过往历史来看，由于大部分项目赶在上年年底前完成，四季度确认收入，因此，一季度能完工的项目较少，是全年业绩的低点。而公司今年收入增速较高，一是由于去年一季度收入基数较低，二是由于公司低氮燃烧、余热利用等业务较去年都有较快增长。正常情况下，二、四季度，公司收入确认将相对较多。 毛利率下降幅度较大，各项费用控制相对较好。2012年一季度，公司综合毛利率为30%，比上年同期下降15个百分点，较2011年四季度下降8个百分点，我们判断，毛利率的大幅下降可能与公司收入确认的业务结构有一定关系。此外，公司2012年一季度净利率为4%，同比仅下降1个百分点，公司三项费用控制相对较好，三项费用率为32%，较去年同期下降8个百分点。 同时，受益于应收款回款金额增加，公司2012年一季度资产减值损失同比下降5002%，对公司净利润提升也有一定贡献。 进入高速成长期，维持“强烈推荐”评级。受益于脱硝市场的开启，公司2012-2014年低氮燃烧业务将处于快速成长期。同时，公司还将围绕锅炉节能积极开展余热利用等新业务，为后续成长增加储备。2011年，公司约有7亿元订单结转至2012年结算，2012年公司在低氮燃烧、余热利用等领域还将有所突破，我们预测公司2012~2014年每股收益分别为1.70、2.08、2.52元，维持“强烈推荐”评级，按2012年25-28倍PE估值，目标价43~47.6元。 风险提示：低氮燃烧市场竞争加大，导致收入和毛利率低于预期。 汇川技术：订单增长乏力市场需求有待好转 300124[汇川技术]电子元器件行业 研究机构：华泰联合证券分析师：王海生，袁瑶...撰写日期：2012年05月24日 订单增长仍然乏力，2012H1业绩压力较大：2012Q1市场总体需求同比出现大幅下滑，下降幅度约30%，受行业影响，公司一季度收入同比仅略增。从4、5月份市场情况来看，需求环比有所好转，但同比基本与去年同期持平，市场环境未发生明显改善，上半年行业增长压力较大。公司的4、5月份新接订单情况与行业情况类似，同时考虑到高价库存、费用同比大幅增长、规模效应降低等因素，2012H1业绩压力较大。 电梯行业增速下滑，电梯变频业务难现往日辉煌：滞后一年的新开工面积与电梯产量具有较强的相关性。从房屋新开工面积来看，2011年同比增速16.2%，同比降低24.4个百分点，2012年同比增速逐月下滑，4月份已是负增长，预计今年全年增速为-9.3%左右。以此推断，电梯行业2012-2013年增速将下降。电梯一体化机作为公司的支柱业务，收入占比约40%，在下游行业整体增速下降，公司的电梯一体化机很难独善其身。 多点布局，新产品新行业是公司目前的重点：公司从产品线和产品应用行业两方面着手布局： （1）利用超募资金投资大传动变频器，将变频器从低压延伸至中、高压领域； （2）布局纺织、起重、煤炭等新行业，2011年已实现一定销售收入，2012年仍处于市场开拓期，2013年可望进入收获期。 伺服系统以专用产品打市场，产品性能是胜负关键：工业自动化水平提升以及伺服系统的进口替代将为国内企业带来极大机遇。现在国内技术与国外还有较大差距，公司目前的策略是以针对特定行业设计研发的专用伺服产品打入市场，注塑机伺服就是成功案例。未来1-2年公司的工作重点是提升伺服性能指标，性能指标的突破将带来更多行业的进口替代。 新能源汽车电机驱动器可能超预期：2012年是“十城千辆”新能源汽车推广计划的最后一年，实际推广量与规划量有较大差距，2012年新能源汽车发展必须提速。从实际数据来看，2012Q1的新能源汽车产销量分别占2011年全年的35.31%和40.80%，新能源汽车开始加速，电动汽车电机驱动器需求今年可望超预期。 我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.98元、1.30元和1.64元，目前股价对应PE分别为25.2X、19.1X和15.1X，暂不给予评级。 风险提示：宏观经济增长下滑；固定资产投资增速下降；市场开拓风险。 荣信股份：本部订单仍有增长 002123[荣信股份]电力设备行业 研究机构：民族证券分析师：符彩霞撰写日期：2012年05月21日 投资要点 本部全年新增订单预计25亿元左右。公司本部2011年完成订单17.63亿元，同比增长47.53%，预计2012年本部新增订单在25亿元左右，其中电能质量管理新增订单预计在12.5亿元左右，同比增长10%左右；变频类产品新增订单预计7.5亿左右，同比增长1倍左右；其他新产品如整流器、固态开关等新增订单2.5亿元左右。 订单增长将来自行业大包和重点项目。2012年公司将主要通过行业大包的运作模式和重点项目来实现本部订单增长。行业大包方面，公司将重点推动煤矿和光伏行业的大包，通过2-3个示范项目来开展大包业务，进而带动公司相关产品的销售。重点项目方面，主要有西气东输和人造太阳项目，西气东输三线预计需高压变频器4个亿左右，国产2亿左右，若公司占一半的话，则订单在1亿左右，公司在西气东输二线中已有订单；人造太阳项目公司也有望在2012年获得上亿元的整流器订单。 信力筑公司未来转向BOT模式为主。信力筑公司主营余热余压发电业务，2011年实现收入2.84亿元，同比增长26.6%，增幅低于预期，主要受下游用户钢铁行业效益低迷，国内信贷紧缩公司资金受限的影响。未来信力筑公司将由以往的卖系统为主转向BOT模式为主，短期预计会导致收入、盈利的下滑。 估值与评级。结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的合理估值区间为14.4元-14.6元，建议增持。风险在于重点项目推迟或公司未能获得预期的订单，行业大包业务未能获得预期的进展，以及经济持续下滑导致煤炭、电网等领域需求放缓。 达实智能：业绩符合预期未来看细分行业精耕 002421[达实智能]计算机行业 研究机构：平安证券分析师：张海撰写日期：2012年02月29日 投资要点业绩符合预期公司2011年实现营业收入5.31亿元，同比增长37.51%，实现归属于上市公司股东的净利润4496万元，同比增长42.41%，符合我们的预期。 及时调整战略应对行业变化，实现收入按预期增长2011年公司分项业务收入中建筑智能化及节能业务收入达4.4亿，占全年营业收入的84%。由于2011年宏观经济及政策面对住宅地产的影响，建筑智能化整体增速放缓。但公司及时选择受影响较小的公共建筑及商业建筑作为主攻方向，尤其在高端酒店领域实现签约额翻番。我们认为，公司在建筑智能化领域采取的沿细分行业发展的模式有助于避开受压的住宅建筑智能市场，有望借助于轨道交通、高端酒店及公共建筑的智能化需求实现持续快速增长。 毛利率维持稳定，轨道交通和能源站模式有望降低费用率公司2011年整体毛利率26.62%，与2010年持平。轨道交通的集中招标模式可以有效控制项目销售费用支出；能源站模式有助于将单个小金额能源改造项目变为整体的“设计-建设-运营”项目，扩大收入规模的同时有效提升人均产出。 我们认为，公司对此类项目的战略倾斜有助于避开低端市场的激励竞争，维持利润率稳定。 未来发展看轨交、高端酒店智能化及能源站尽管建筑智能化行业调整预期仍然存在，但我们认为轨道交通、高端酒店及公共建筑是其中增长较为确定的子行业。公司在轨交综合监控领域具有技术、资质及项目经验壁垒，在高端酒店领域具有良好的合作商关系。能源站模式有效解决了建筑节能单位项目金额小的短板，未来有望实现签约金额的爆发式增长。 维持“推荐”评级。 预计公司12、13年的EPS分别为0.65、0.93元，对应2月28日收盘价动态PE为26、18倍，维持“推荐”的评级。 催化剂及风险提示：1、大额订单落实；2、宏观经济调整超预期。 碧水源：继续深耕内蒙古市场，走在正确路上 300070[碧水源]电力、煤气及水等公用事业 研究机构：国金证券（600109）分析师：赵乾明撰写日期：2012年05月17日 我们的点评与分析继续深耕内蒙古市场，走在正确路上本次引入鄂尔多斯（600295）市市政排水有限公司，再次验证了我们之前对于公司利益捆绑式营销模式的判断，同时从排水公司的承诺中也可以判断其未来对该区域水务资产和市场的整合以及在获取政府支持方面具有显著优势。 给排水公司将协调和沟通鄂尔多斯市相关部门与机构，协助完成对该区域内相关城市给排水资产与市场的整合；协助为新公司开发鄂尔多斯市及周边区域市场提供市场及政府资源支持；牵头争取政府相关部门对环保企业给予的优惠政策，包括税收、建设用地、电价、污泥处置方式等方面的优惠政策。 更新盈利预测，继续看好公司发展考虑转增股本摊薄后，我们更新了公司盈利预测，预测公司2012-2013年EPS分别为1.044元和1.410元，同比分别增长66.36%和35.09%，目前股价对应26×12PE、20×13PE。 我们维持之前对于碧水源的看法，对于行业和公司高成长性的判断并未改变，认为公司走在正确的路上，继续看好公司发展，而公司成长历程也在不断验证了我们的观点：MBR在我国市政污水处理领域具利基市场且成长性好：与传统污水处理工艺和其他膜法水处理工艺相比，MBR凭借处理水质好、对进水要求低以及占地面积少、污泥产量小的优势占据了封闭流域中城市里市政污水处理市场&缺少土地但又需要改造以提高出水水质的城市污水处理市场&高品质回用水的前端处理的利基市场；而我国南方水质性缺水+北方资源性缺水的现实给了MBR工艺在这些领域快速普及的驱动力。 碧水源凭借膜丝、工程经验和利益绑定式圈地营销模式将取得快于行业增速的成长：碧水源率先研发出具有国际领先水平的MBR膜丝，并已拥有国内运营年限最长的万吨级MBR工程经验，加上与地方政府通过合资公司绑定利益来提前圈地的营销模式；在MBR工艺普及趋势中获得快于行业增速的成长可能性大。 1）碧水源发展至今，先后在无锡、南京、云南、益阳、武汉和内蒙古建立了自己的“根据地”，跨区域复制的能力进一步得到了验证，也证明了我们之前对于公司的判断：通过与地方政府合作成立专营水务的合作子公司方式，巧妙利用自身的超募资金优势，将其转化为水务项目的启动资金，并以此为起点放大财务杠杆，最后转化为自身的工程设备业务利润，也就是以资本带项目，以项目带产品的经营模式。 在立足于市政污水处理领域的同时，以自身膜技术为基础，积极沿产业链横纵向扩张：公司先后收购了普瑞奇、久安建设，并设立了碧水源固体废物处理科技有限公司，业务领域分别延伸至工业废水、市政工程建设以及污泥固废领域，并且和三菱合作成立合资公司，逐渐进入高端膜应用市场。 阳光电源：逆变器龙头，短期优势可保 300274[阳光电源]电力设备行业 研究机构：华泰证券（601688）分析师：张洪道撰写日期：2012年05月04日 公司自设立以来，主营业务一直为太阳能光伏逆变器、风能变流器及其它电力电源的研发、生产、销售和服务，为可再生能源发电行业用户提供系统解决方案。 逆变器国际市场，外资企业占主导，需求向亚洲、美洲转移；国内市场2011年格局突变，仅有一家外资企业销量位居前十，未来竞争在本土企业间展开。受益于国内市场启动，国内企业有望诞生行业巨头。 公司逆变器产品先发优势明显，相比于国内企业技术实力突出，相比于外资企业价格优势明显，短期内国内市场优势可保。海外市场方面，公司预计最快今年5月通过BDEW认证，北美市场开拓也取得进展，海外收入有望稳步增长。风能变流器技术壁垒高，绝大部分市场份额被ABB、Converteam、美国超导等外资品牌占据。公司目前与禾望电气、科诺伟业处于国内第一集团，未来国产替代前景广阔，但过程可能会比较漫长。 募投项目已进入试生产，预计年内可以达产。逆变器产能弹性大，如果实行两班制甚至三班制，产能可大幅提升，关键还是看订单情况。 我们预计公司2012/13/14年EPS分别为0.5/0.48/0.56元，可比公司2012年平均估值水平为21倍。考虑到公司的行业龙头地位，我们给予一定估值溢价，给予公司2012年25倍PE，目标价12.5元，首次给予“推荐”评级。 逆变器销量低于预期；毛利率下降超预期；国内装机量低于预期。 ST申龙：短期业绩承压未来成长性看好 600401[海润光伏]电子元器件行业 研究机构：华泰联合证券分析师：王海生撰写日期：2012年03月28日 2011年整体实力实现较大突破：公司2011年营业收入达到71.3亿元，同比增长111%，主要得益于主营业务的扩展，以及总出货量的大幅增长。 在顶尖管理团队的带领下，经过三年时间，快速成为国际一线大厂。 行业处于周期底部，短期业绩承压：受累于行业景气周期低谷的影响，公司毛利率下降至12.1%，营业利润也同比下滑48%，至2.48亿元。 我们认为2012年光伏行业仍将继续在景气底部徘徊。过剩的产能短期内不会“硬”退出，压制着盈利能力的反弹。预计全年硅片及电池环节仍处于微利状态，组件略有盈利。公司相关的业务受此大环境的影响，年内难有明显改观。 电站开发成为近期主要的业绩增长点：公司在2011年开始大举进入电站投资环节，目前已有98.1MW的项目处在开发或建设中。以当前的资金及融资情况，有能力在今年开发累积350MW的项目。我们假设公司电站的平均销售价格16.7元/W，毛利率16%；并在乐观情形下年内全部实现销售，则有望贡献0.4元EPS，成为短期内最主要的业绩增长点。 竞争优势显著，未来值得看好：公司目前已经属于规模化的第一线品牌，而且在快速扩张期，符合“光伏十二五”扶持大厂做大做强的政策趋势。 同时在产线自动化改造、技术研发与替代方面也走在前列，成本优势将慢慢突出。我们认为在大浪淘沙的此轮行业整合中，公司有望成为少数的胜出者。 盈利预测：我们预计公司在短期内业绩面临压力，但具备中长期优势。在不考虑较政府补贴的情况下，预计2012、2013年EPS分别有望实现0.37、0.48元，对应PE27.1、20.9倍，给予增持评级。 风险提示：公司电站的开工量及结算进度依赖于实际的融资及运作能力，存在不确定性。光伏行业盈利受国家政策及汇率变动的影响较大。 比亚迪季报点评：资产减值拖累公司业绩 002594[比亚迪]交运设备行业 研究机构：民生证券分析师：于特，刘芬撰写日期：2012年04月27日 一、事件概述 公司发布2012年一季报：实现营业收入117亿元，同比增长0.2%；归属于上市公司股东的净利润2704万元，同比降低90%。资产减值损失2.05亿元，同比增加13.02倍。实现每股收益0.01元/股。低于预期。 同时公司发布业绩预告：预计1-6月公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度为：-95%至-75%。 二、分析与判断 新车型上量推动传统汽车增长 一季度，受整体市场需求下滑影响，集团共销售汽车10.9万台，同比下降约8.01%，远低于乘用车行业增速的-1.25%。 F3、G3及F0车型销量有所下降，而S6、G6等新车型呈现热销，成为扭转公司传统汽车业务下滑的新主力车型，同时F3的升级版L3于2010年8月上市，也处于放量期。新车上市为集团未来汽车销量提供了新的增长动力。此外，公司将在2012年推出新的车型L6、F6新款、F0新款、F3速锐等车型，预计销量会有所恢复，达到2010年销量水平，全年销量将达50.4万辆，同比增长12.73%。 新能源汽车启航 基于新能源汽车E6、F3DM、K9在深圳运行的良好表现，公司将继续大力推进电动汽车的产业化步伐，并进一步加大新能源汽车于国内外市场的开拓力度。预计公司2012年将能在其他试点城市大规模推广新能源汽车产品。预计2012年新能源汽车销量将达4500辆，收入将达38亿，将拉动公司收入增长8%。 手机业务下滑，新客户及新产品导入推动业务增长 手机行业方面，1季度智能手机仍然引领行业发展。智能手机厂商的快速崛起持续蚕食传统手机厂商市场份额，传统手机厂商市占率及盈利水平持续下滑。 公司手机部件及组装业务受主要客户市场份额下降影响，其业绩较去年同期相比有所下降。公司积极开拓了新兴智能手机厂商作为新客户并提供新产品，目前已开发iphone、华硕、HTC等新客户，预计未来手机配件业务会有稳定的增长。 太阳能电池严重拖累公司业绩 1季度锂离子电池业务保持平稳增长，而镍电池业务受欧美经济环境影响销售有所下滑，太阳能电池产品受市场需求疲弱影响销售欠佳。 受欧美整体经济环境影响，全球太阳能市场持续低迷，太阳能电池产品价格大幅下跌，全球太阳能产业链普遍亏损，集团太阳能电池业务延续2011年的巨大压力，亏损额较大，拖累集团整体业绩。 三、盈利预测与投资建议 新车型推出，新能源汽车推广是公司未来看点。预计12-14年公司EPS分别为0.49元、0.77元、1.23元。维持公司谨慎推荐评级，目标价28元。 四、风险提示： 汽车景气周期持续下滑；新能源汽车推广不及预期。 |
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