详解风投策略：青睐连续创业者 投早期风险大 -4

　　王维是最早提出“投资阶段前移”命题的投资人之一。他认为，随着《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》等一系列政策的调整以及市场环境的变化，那种只投上市前公司Pre-IPO的做法现在已经不合时宜了，而且风险其实更大，收益却非常之低，“这种情况下你的项目不能失手”。

　　王维向网络导报记者介绍，在美国，天使、大天使、VC、PE等等，每个基金都有很清晰的定位。至于选择哪个投资阶段，既要求回报比较大，又希望风险比较小，是自己完全可以承受的，“要看这个机构的特长、定位和相关积累。不是所有的机构都适合。”

　　“投早期要有比较大的项目量，如果没有投十多二十家以上，很难获得稳定的回报，可能一家都没有出来。”王维说：“早期项目的成功率显然在50%以下，而任何一个人对50%以内的成功率的判断其实是很难量化的。这意味着你认为某个项目的成功率是30%，其实也就是3%!”

　　显然，这也是风险投资的宿命之一，在推动创新、获取高收益的同时，也承担着极大的风险。在这里，“平平淡淡才是真”并不适用。VC心电图呈现出的起伏，不但与行业性质密切相关，也与个人的心理承受力乃至时代的大环境一脉相承。

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