PE收获季的尴尬：回报率跌落凡间-2

据投中集团统计，今年一季度，共有50家VC/PE机构通过31家企业的上市实现62笔IPO退出，总计获得账面退出回报62.3亿元，环比减少62.8%；平均账面回报率为3.72倍，环比减少2.26倍，这是近两年来最低水平。

几乎成为共识的是，“上市=暴利”的时代已经结束，过去那种退出回报率动辄十几倍甚至几十倍的案例在今年已很少见到。随着新股发行体制改革的推进所带来的二级市场估值中枢的进一步下调，对众多PE机构来说，那些成本高、成长性差的被投企业完全有可能带来“上市即赔钱”的尴尬局面。

当然，与那些能够上市套现的项目相比，最该担心的还是那些无法实现IPO的企业。虽然目前大部分PE在投资时都与原股东签署回购协议、约定无法上市时原股东按一定价格回购股权，但这类契约式转让在公司现金流不足时能否实现也未可知

相关阅读：