6000亿民间资本“热恋”PE：喜好Pre-IPO投资

　　“公司拟与东润创投分别投资人民币1000万元，同比例增资兴烨创投”，2011年底，凤竹纺织(600493)一则关于增资上海兴烨创业投资有限公司的公告使公众的视线再次聚焦股权投资领域。

　　作为福建省三大中心城市之一的泉州，素以发达的民营经济、充沛的民间资本著称。在股市持续低迷、房地产陷入行业性不景气等背景之下，本地民间资本进入股权投资领域，在满足融资企业资金需求的同时，也实现了丰厚的投资回报。

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　　6000亿民资

　　蓄势待发

　　“资本具有天然的逐利性，所以预期回报率较高的股权投资备受泉州民营资本的追捧”，泉州市盛世投资咨询有限公司董事副总陈权州告诉记者，经过前些年的上市热潮，一批已有了充裕资本积累的泉州企业家，开始把目光转向股权投资领域，意图一显身手。

　　据悉，就在匹克集团董事长许景南信誓旦旦“股权投资，我们肯定会做”时，七匹狼股份有限公司董事长周少雄斥资1500万美元入股雷士照明，福建劲霸投资有限公司持有三元达(002417)通讯1105.20万股，占其发行前总股本12.28%的份额。而在稍后，香港联交所发布公告，恒安国际以约2.29亿元人民币的现金代价间接收购亲亲食品集团51%权益，市民熟悉的“亲亲”果冻从此打上恒安的烙印;红桥创投出资1600万元，增资入股从事食用香精及食品配料香料研发与产销的高新技术企业味博食品有限公司。

　　“由于不同成长阶段的企业融资需求旺盛，泉州民营资本以股权投资方式参与企业融资较为踊跃，呈现集群化发展趋势”。记者从有关部门获悉，目前泉州民间资本规模约6000亿元，仅晋江企业家在全国范围内设立的各种股权投资基金类企业即有30多家，预计投资超200亿元，自然人股权投资超30亿元。

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　　投资回报颇丰厚

　　“从目前来看，本地民营资本介入股权投资的主要方式是成立创投机构，投资具备上市潜力的Pre—IPO(欲上市公司)项目。”陈权州告诉记者，股权投资的对象主要包括动漫、服务业等初创型的轻资产型企业，具备一定规模和实力的成长型企业和具备垄断资源的大型的成熟期企业，三者的区别除了项目大小与周期长短之外，主要体现在资金回报率与资本回报速率上的差异。

　　“在三者之中，拟上市企业、上市后备企业等成长型企业是本地民营资本热衷的投资对象”，一位长期关注资本市场的股权并购律师告诉记者。据悉，除了因持有兴业银行(601166)8000多万股，并在兴业银行上市后获得了数十亿元投资收益的“七匹狼神话”，红桥、劲霸、柒牌的股权投资也纷纷看好成长型企业。红桥创投认购了专业生产高空作业车、电力抢修车和移动电源车等专用车辆产品的徐州海伦哲(300201)公司350万股的股权，在其上市之后获得7.25倍退出回报。而在此前，其投资了后来在港股上市的大型造纸企业优兰发集团和在德国法兰克福交易所主板挂牌的中宇建材。而劲霸对三元达通讯的持股也是看中了其上市之前的成长性。

　　“民营资本投资成长型企业的股权，看重的是其丰厚的资金回报率”，陈权州告诉记者，这种类型的企业一旦上市，往往能够给投资方带来较高的资金回报，但也有越来越多的民营资本开始尝试陪同企业成长，将其作为自身企业的战略合作伙伴，与其良性互动，进行合作生态圈的整合。

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　　资本运作应谨慎

　　“本地民间资本进行股权投资已经形成潮流，但仍属起步阶段，缺乏经典的操作案例，更未形成完整的体系”，在陈权州看来，其实七匹狼、凤竹等本地企业也是在其自身上市前后开始接触股权投资的，他们所上的第一课也是来自于外部创投机构对他们的股权投资，经验明显不足，所以仍应抱着谦逊与务实的态度进行探索与学习。

　　“未思进，先思退，要为卖而买。”七匹狼集团有限公司副总经理青团此前表示，股权投资主体与被投资企业之间的关系是阶段性婚姻，通过股权投资这种法律关系结合在一起，不论长或短，股权投资最后一定要退出来，不然就是一个失败的投资，所以在进去前就要考虑到退出时间、退出方式和退出门槛。

　　而恒润国际资本有限公司董事长倪忠森也建议，从实业经济转向资本运作的话就一定要按照资本市场运作的游戏规则，在资本不够富余的情况下，最好不要轻易涉入。

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