宁聚投资李先军：投资实施前要能量化风险程度

“2012中国私募基金年会：指引多元时代之路”暨第四届中国最佳私募基金颁奖晚会于2012年2月17日在北京举行。浙江宁聚投资管理有限公司获得了“私募管理人2011年度最佳奖”。在会后，宁聚投资产品部主管李先军接受了的采访。

    以下为访谈实录：

　　问：李总，您好。今天宁聚投资拿到了“私募管理人2011年度最佳奖”，请问李总2011年宁聚投资的收益情况怎么样？

　　李先军：我们旗下同类产品采用复制策略，产品业绩高度一致，这是我们的一大特点。我们2011年全年收益在扣除业绩提成和费用前达到10%左右。

　　问：非常优秀。

　　李先军：这可能也和市场环境有关系，因为我们公司秉承的原则还是绝对回报的理念，我们的首要目标是力争让每一个持有我们基金超过12个月的投资人实现正回报。正是这种理念和风格，让我们在08年也获得了正收益。

　　问：之前公司在2008年、2011年都获得正收益，这肯定和宁聚的产品是离不开的，我想问一下宁聚投资在产品上的设计理念，你作为产品主管，对这个产品是怎么设计的？

　　李先军：关于产品设计的理念，我们还是以量化投资为主，我们风控的第一个要求是风险可量化，其次才是收益有预期，就是在寻求低风险、中高收益的投资理念下的投资。我们的风控最大的特点是“风控前置”，即在投资实施前要能量化风险程度，而不是大部分人采用的“止损式的风控”。

　　问：在投资之前已经考虑了这个风险？

　　李先军：已经量化过这个风险。

　　问：这是在之前的投资一直贯彻于宁聚投资的这么一个理念？

　　李先军：是的，一直以来都是这样。

　　　问：您对2012年的市场有什么看法？

　　李先军：2012年市场的走向，牛熊的走向我们不作过多主观评论，纵观这么多年，没有几个机构或几个人能把整个市场看准了的，在我们的投资理念里也不是以判断市场走势为主的，市场走势仅是我们的一个参考因素，但不是主要。但是有几个数据我觉得我们可以谈一谈，大家常用的市盈率、市净率现在已经和2005年、2008年的时候差不多了，甚至有部分个股比2005年、2008年还要低，所以从这个数据来说我们认为相对安全，下面的风险不会很大，至于什么时候能有好的行情，要看其他因素的配合。总体我们偏乐观。

　　　问：就是今年的投资还是比较安全？

　　李先军：会比2011年安全的多。

　　　问：结合您之前所说的宁聚的投资理念是把风控做到最好，今年您说相对安全的情况下，对产品创新会不会有一点改变呢？

　　李先军：有。在产品创新方面，是我们这个团队以来一直在做的事情，我们的基金其实是广义的对冲基金模式，但是在国内目前一些机构投资者还无法参与股指期货，因此这目前还是一个瓶颈。可能随着政策的逐步放开，我们后面将会有完全对冲的基金产品出来。

　　　问：说到对冲，最近证监会发文公募基金可以参与股指期货，已经准备就绪了，包括跨市场、跨境的ETF发行步伐应该说越来越近了，您认为这对私募基金会有影响吗？

　　李先军：制度的的出台它对市场的影响肯定会有的，在我们认为，制度越来越健全是越来越有利于市场健康地发展的。

　　　问：2011年私募好像遭遇到了清盘危机，有多家私募在清盘线上挣扎，包括也有解散私募的现象出现。您对这个现象怎么看？

　　李先军：证券市场是风险和机会并存的一个市场，也是一个竞争非常残酷的市场。在这里优胜劣汰是必然的，这是自然界的一个规律，证券市场也逃不过这个规律。但是通过这个过程一轮又一轮的洗礼之后，所谓“大浪淘沙”，剩下的可能在投资者心目中会有更好的形象或者投资者对他们会更认可。

　　　问：最后一个问题，您对中国私募市场未来大方向的发展怎么看？

　　李先军：是这样的，我们看私募行业或其它任何行业是这样的观点，一个行业或一个人、一个企业，它对社会产生的作用是个正向、积极的作用，那么它的发展将是向好的，也许道路有点曲折和坎坷，但一定是越走越好。对私募行业，纵观西方一些发达国家他们私募行业的发展，确实对整个金融市场活跃度或整个金融市场效益的有效性都起到了非常重要，积极的作用。这个角度来说，中国整个私募行业对中国金融市场乃至整个经济市场或都是不可或缺的作用，所以在这个方面，我觉得我对中国的私募行业是毋庸置疑的，坚定地看好。

　　　问：由于时间关系，今天的采访就到这儿，最后也祝贺今年宁聚投资拿到了“私募管理人2011年度最佳奖”，也希望明年在这里可以看到宁聚拿到长期奖，后来是三年长期奖，继续拿奖拿下去。

　　李先军：我们的目标也是要做长跑冠军，不做短跑健将。

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