创投退出渠道将丰富多彩：机构探索增值后退出

在不少创业投资和私募股权投资看来，只有通过所投企业上市才是最好的退出渠道。不过，成都高投创业投资有限公司董事长黄光耀却另有看法：对于创业投资和私募股权投资来说，不一定非要等到所投企业上市后才退出，当投资有一定的增值后退出也无可厚非。

　　“我们是在2009年入股瑞芯电子的，目前持有24.71%的股份，是公司的第三大股东。”黄光耀说，现在属于获利退出。

　　而瑞芯电子董事长朱怀宇回忆说：“两年前，成都高投以人民币723万元获得了公司24.71%的股份，成交价格是以当时的每股净资产作为的定价依据，那一次是公司实施的第一轮融资计划。”

　　据悉，成都高投是以每股1.40元的价格出资获得瑞芯电子股份的，而现在按照870万元的挂牌价格计算，折合每股挂牌价格为1.68元左右，溢价幅度为20%，再加上每年从瑞芯电子获得的相当于投资额12%的红利，拉通算账的年均收益率达20%以上。如果与2011年1月10日核准的瑞芯电子净资产评估值2643万多元，每股净资产1.26元相比较，其溢价幅度更是高达33%左右。

　　“这个收益水平已经不低了，如果与这两年我国A股市场的表现相比较，更是一宗划算的投资。”过去在某证券公司研发中心供职，现在已经改行在一级市场做私募股权投资的秦先生告诉记者，在近年来全球性投资市场低迷的背景下，能够将资产增值到这样的程度已经不容易了。

　　对于转让股份的原因，黄光耀在接受《金融投资报》记者采访时说，这一转让行为完全是一种市场行为，也就是说，当投资一段时间并有一定的增值后退出是任何一家风险投资公司的必然选择。

　　据悉，瑞芯电子公司2010年度主营业务收入785万多元，主营业务利润441万多元，净利润7万多元;2011年1—2月亏损36万多元。那么，这是否意味着转让原因并非是对目前瑞芯电子经营业绩欠佳，发展前景不明而担忧?

　　对此，黄光耀作出了否定性的回答。他说，瑞芯电子是目前国内唯一一家拥有完全自主知识产权的“智能锂电池组保护系统技术”企业，业绩欠佳只是暂时现象，不能以一时的盈亏论英雄，转让股份的原因与此无关。

　　作为瑞芯电子第一大股东的朱怀宇，自2005年公司成立以来就和他的技术人员潜心于对“智能锂电池组保护系统”的研究。通过近4年的努力，研发完成了M37512的专用电池组保护软件和校准测试平台。公司主要产品芯片已经成熟，正在批量上市，成功上市填补了国内该领域无批量供货企业的空白。

　　“现在重到10多公斤的电动自行车充电器，今后的重量只有几公斤啦!这就是智能锂电池组保护系统技术的投资值所在。”朱怀宇对公司的发展规划是，除了继续进行用于笔记本电脑、数码摄像机、照相机、移动式备用电源等智能电池的开发生产外，还将计划开发生产用于电动自行车、电动汽车、电动摩托车锂电池组保护系统。

　　对于公司在资本运作方面的计划，朱怀宇计划分两步走：第一步，在增资扩股的同时，进行股份制改造，将公司的组织形式由现在的有限责任公司改为股份有限公司，并建立法人治理结构;第二步，由于公司注册于成都高新区，同时，公司从事的是新能源产品的研发，符合国家大力发展战略性新兴产业的要求，因此会得到资本市场的支持，待成都高新区入围“新三板”扩容试点范围后，公司将提出在“新三板”挂牌的申请。

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