中国邮递通过IPO初审 资本推手6年融20亿美元

拥有EMS快递品牌的中国邮政速递物流股份有限公司正式启动上市程序。记者从证监会日前披露的数据获悉，中国邮政速递物流的保荐机构为中信证券，该公司目前已通过证监会初审，处于落实反馈意见阶段。如无意外，中国邮政速递有望于今年登陆上海证券交易所，成为国内第一家首发IPO的快递企业。

　　在民营和外资的挤压中，上市无疑给中国邮政速递这家日渐臃肿的国有企业带来加速市场化转型的契机，而这种示范效应很可能带动国内快递业进一步与资本市场的接轨。分析人士认为，资本的驱动力将最终成为中国快递业兼并重组的隐形推手。

　　推动中邮速递市场化

　　记者了解获悉，中国邮政速递物流股份有限公司是2010年6月中国邮政集团联合各省邮政公司共同发起设立的国有股份制公司，注册资本80亿元。其目前业务包含国内、国际速递、合同物流、快货等，并拥有“EMS”特快专递品牌和“CNPL”物流品牌。据其官网显示，它在国内31个省设立全资子公司，包括港澳台在内的全球200余个国家和地区，营业网超过4.5个，并拥有邮政货运航空公司、中邮物流有限责任公司等。

　　据中国快递咨询网首席顾问徐勇透露，中邮速递2010年国内业务市场份额在22%左右，比排名第二的顺丰快递多4%。

　　2010年中国邮政速递物流收入超过200亿元。尽管在国内业务中占比最高，但与一流的民营快递以及外资公司相比，中邮速递还存在市场化程度不高、人才结构单一等问题，竞争力还不够强。有关资料显示，一般物流企业的净利润率在10%左右，而速递业务还要稍微高一些。在某家中外联合的快递企业中，2010年第四季度的净利润率多于17%，这家快递企业与中国邮政速递的业务有多项内容重合。而中国邮政相关资料显示，其毛利为7%左右，净利润率不到4%。

　　“邮政速递在偏远地区有优势，因为受高成本限制，一般快递公司布点困难。而邮政的普通业务因享受政府补贴，在偏远地区都设有网点，因此邮政速递可共邮政普通业务共享这些网点。”一位了解邮政内部运作的人士向记者表示。然而偏远地区，速递业务规模小，而业务量巨大的核心区域，快递企业竞争激烈。邮政速递人工固定、交通成本较高，为此在行业中盈利能力较弱。“上市有望推动中邮速递加速市场化进程，同时借助资本力量进一步收购壮大增强实力。”

资本推手6年融资20亿美元

　　快递行业具有显著的规模经济特征。“增加车辆和仓储，升级IT系统设施，招聘员工，增设网点，这些需要投入巨大资金。但之前快递行业竞争激烈、利润低，缺乏融资渠道，很多公司往往未完成布点就已经资金链断裂。”一位快递企业负责人向记者表示。

　　为争夺更大的市场份额，申通快递董事长陈德军去年9月份曾透露，申通2011收入有望达到100亿元，“公司正在做上市项目的准备工作。”此前从未涉足过快递行业的海航和阿里巴巴，就先后控股天天快递和入股星辰急便，而京东商城也自起炉灶，进军物流。复星、IDG等投资和PE公司也开始觊觎此行业。

　　据清科研究中心数据，中国物流行业融资事件2005-2011年上半年，披露38起，其中披露投资金额的24起总计为20.01亿美元。众多资本的介入加速了快递行业兼并重组，而未来中邮速递的IPO上市，很可能继续挑动这股融资热潮。

　　不过，也有参与过融资洽谈的快递企业高层提醒，国内大部分快递都是加盟体系，对风投而言，风险较大。因此较有融资优势的是个别直营运作的快递企业。“很多VC的朋友都托关系，希望成为顺丰的战略投资者。”一位与顺丰关系密切的人士向记者表示，但最终都被顺丰的老板王卫拒绝了。

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