三年进账50亿元 投行业务真能顶起半边天？

三年进账50亿元!这只是券商单个业务投行业务贡献的数字。

　　不算不知道。据Wind统计，50亿元，不仅证券行业龙头中信证券投行2009年、2010年两年累计即已实现了，平安证券投行近三年累计收入亦成功达到这一水平，国信证券近三年内累计投行收入超过了42亿元，距离50亿关口已不遥远。

　　三年前，券商憧憬投行50亿元收入或许还会被看作是笑谈，如若再进一步量化为人均贡献1000万元，恐更少有人敢于如此预见。目前，尽管投行业务仍难以匹敌券商支柱业务经纪业务，但其却正迸发出强劲的力量。

　　投行业务收入不断扩大，对于少量券商而言，似有能顶半边天之势。最新统计显示，2011年证券行业整体投行收入已是经纪业务收入的三成以上;已披露2011年年报、同时开展经纪和投行业务的48家非上市券商中有12家公司投行收入超过或等同于经纪收入，占比已达1/4。

　　其中，平安证券2011年投行收入已超过当年公司总体营业支出，第一创业证券、华林证券等4家券商投行收入覆盖营业支出的一半，而民生证券、中航证券、国都证券等公司投行收入也超过了营收的三成以上。而在此之前，只有中金公司作为投行标杆，在本世纪初的几年获得数十亿元收入。

　　有鉴于此，有证券公司员工不禁唏嘘：“投行养公司的日子真的快来了。”这也令行业内几年前对投行人员贡献寥寥却拿着高薪时的不平衡感似乎有所缓和。一个显见的例子是，尽管大部分券商投行收入仍低于经纪业务，但近两年投行部门总在各家公司年终总结大会上抢走其他部门不少风头。

　　笔者在某大型券商的一份年终总结上看到，该公司2011年表彰环节前五项全部被投行业务占据。去年该公司投行承销金额的市场占有率增长80%，创造利润占公司利润比重超过35%，创历史之最。

　　投行所释放的创收威力给不少中小券商以“投行可顶半边天”的希望。南方一家小型券商在去年首度实现千万级收入后，大力招人挖角并加大投入，摆出了将投行打造为支柱业务的架势。

　　不可否认，只要新股节奏不明显放缓，依靠通道红利，目前收入排名前列的券商近两年投行收入依然能维持数亿元;但遗憾的是，这只是少数券商所能收获的。

　　根据行业共识，保荐通道将会逐步放开，市场化脚步不可逆转，以专业含金量所主导的行业分化将全面铺开，简单地以砸钱养保代博暴利的时代将封存于记忆。一旦专业化程度提升，投行竞争迈入激战状态，优质人才或“多面手”将逐步向资本雄厚的优势平台靠拢;一大批中小投行在收入减少、人才匮乏的境遇下又将回归最初的状态。

　　因此，投行顶上半边天，对于少数拥有精品投行的券商而言，或许不是梦;但对于大多数刚刚实现“小康”的中小券商而言，只是美好的愿景而已。

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