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美国风投行业分化日益严重 整体收益向好

2012年01月29日 09:23    来源:新浪财经

导语:国外媒体今天撰文称,虽然风险投资行业近些年来的整体收益越来越好,融资也日渐增多,但主要源于少数表现最佳的基金,这也使得该行业的分化日益严重。

  以下为文章全文:

  Facebook能否帮助风险投资行业迎来一些久违的好友?

  部分得益于一批高调的IPO(首次公开招股)交易,风险投资基金过去两年间已经获得不俗的业绩。根据英国投资研究公司Preqin的数据,2011年资本承担达到329亿美元,高于2009年的215亿美元。与十年前相比已经发生了很大变化,彼时的风险投资基金因为受到互联网泡沫破裂的影响而处境惨淡。

  风险投资行业已经具备了迎来新一轮繁荣的部分条件。首先,云计算和社交媒体等重要技术变革都对基金融资起到了促进作用。Preqin的数据显示,2011年的风险投资基金融资中,有35%都来自专注于科技行业的基金。

  倘若IPO热潮持续下去,风险投资基金的融资活动也将继续受益。数据显示,风险投资支持的企业2011年通过IPO融资99亿美元,创下2007年(103亿美元)以来的最高记录。咨询公司Triago分析师维克多·奎罗噶(Victor Quiroga)表示,如果风险投资基金的投资组合中有最近上市的企业,其现有投资者都愿意接受继续融资。

  但风险投资行业要迎来全面复兴还需时日。尽管风险投资基金过去几年的融资额有所增加,但真正实现融资的基金数量却从2009年的203只下滑到2011年的139只。这或许反映出,该行业的基金融资活动正在向回报率较高的精英产品集中。

  事实上,风险投资行业近期的业绩提升主要来自于表现最佳的少数基金。根据投资顾问公司Cambridge Associates的数据,在2000年实现融资的风险投资基金中,表现居中者的年化收益率为-3.28%,排名前四分之一的为3.3%。2007年,表现居中者的年化收益率为5.13%,而排名前四分之一的高达19.57%。

  这种超额回报主要来自对Facebook这类企业的投资。在2005年向Facebook投资1270万美元后,美国风险投资公司Accel Partners成为该公司的最大外部股东。Accel已经以350亿美元的估值出售了少数股权,锁定了250倍的收益率。据媒体报道,Facebook将以750亿至1000亿美元的估值上市,届时将给该公司带来更高的回报率。

  这就造成了少数声誉卓著的风险投资公司可以融得更多的资金,甚至获得更高的投资灵活度。拿全球最老牌的风险投资公司之一、LinkedIn投资者红杉资本来说,该公司2010年为旗下的3只基金融资13.6亿美元,包括两只中国基金。去年,该公司又为一只专注于晚期投资的基金融资9.51亿美元。

  但由于接触顶级基金的难度较大,很多投资者根本没有机会参与投资。但那些难以跻身其中的投资者或许也不愿委身于二流基金。

  既然如此,投资者又会去往何处?收购基金等其他投资渠道同样遭遇了融资困境。根据Preqin的数据,自互联网泡沫破裂以来,收购基金就一直在遭遇融资难,去年融资总额仅为708亿美元,创2004年以来的最低值。但与风险投资最大的不同在于,收购基金的融资分配较为均衡,而且从长期来看更具连贯性。

  目前,收购基金都在努力撤出现有投资,并且急需更为有利的信贷环境。如果这种情况最终改变,他们就将最先迎来曙光。

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