CV晨读：阳光私募倒戈PE 酒仙网欲再融2亿美元-2

　　挖公司

　　深圳市淑女屋时装股份有限公司被否原因：证监会网站披露新一批百余家公司的IPO审核反馈文件中公布，淑女屋IPO被否的真实原因是产能消化疑虑。据反馈文件，淑女屋募投项目中195万件服装家纺生产项目预计建设期为两年，达产后自主产能共365万件，产能消化以直营店为主。而322家直营店募投项目建设期为两年，而新开店铺前两年与其他店铺相比有较大的差距。因此，新开店铺在1～2年内是否能达到预期销售水平而消化新增产能存在不确定性。与之相似，福建诺奇、维格娜丝、山东舒朗的募投项目均包含门店扩张计划。发审委对3家公司大举扩张后的持续盈利能力存疑。

　　华致酒行IPO，PE界和投行界说法各异，但此前媒体指出的大客户依赖、关联交易和管理层不稳定等问题，显然是公司不可忽视的潜在风险敞口。但也 另有PE人士对华致酒行的连锁经营模式提出了质疑，并对其每年2亿-3亿利润持保留态度。沪上另一位投行高层则认为：“上市被否主要还是大股东独立性问题。华致酒行本身是一个好企业，但是企业上市有点急迫了，没有花时间把这些问题整顿干净，报得有点早。很简单的一个事情。”中信证券投行一位内部人士告诉记者：“证监会没有给出明确答复，被否原因外界纷纷在猜测，我们也在猜测。”该人士还补充道：“现在比较敏感，项目组的人不会和你说什么的。”“华致酒行被否，也说明证监会对新股项目审核更加严格了。”　

　　和美国众多经典的创业故事一样，黑石的创始人也是两位，彼得森和史蒂夫施瓦茨曼。不同于微软和苹果的是，创立黑石时，两人已经有了丰富的履历。在“认钱不认人”的华尔街，从前 “老客户、熟客户至上”的情结荡然无存。作为雷曼的前董事长，重新站在起跑线上，遭人冷眼被人拒绝对于彼得森来说是一个挑战，彼得森把前两年的艰辛创业比喻为“炼狱一般”的生活。在这段生活中，彼得森记忆最为深刻的事恐怕是被麻省理工学院捐赠基金会的普通女员工所冷落、羞辱，这位女员工甚至不屑于看一眼他们精心准备的贷款备忘录。对此，彼得森只能这样安慰自己“在这个世上没有人能羞辱到你，除非你甘愿被人羞辱”。要避免雷曼兄弟的“萧墙之乱”，黑石决定实行单一的首席执行官，很快，彼得森主动让贤，由比他年龄小21岁的史蒂夫担任黑石首席执行官。

　　2011年视频行业，谁是最大的黑马?答案不是优酷土豆，也不是PPTV和迅雷，而是一家叫做快播的公司。这家做播放器起家的公司， 2011年的用户数量迅猛增长，就用户规模而言已跻身视频业第一梯队。按照快播自己公布的数据，到2011年年底，其周活跃用户数高达两亿——与国内视频网站的头羊优酷旗鼓相当。快播CEO朱达欣对这些指控似乎不屑一顾，那些来找快播理论的版权方，无一不在快播巧妙的商业模式下无功而返。同时，这家年轻的公司正在利用手上获得的巨量用户资源迅速向正规化转型。通过灰色地带起家，然后再转向正规化运营“洗白”，成为中国互联网这些年来屡见不鲜的竞争策略。时至今日，这种策略依然非常奏效。

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