2011年中国创业板重要资讯盘点-2

　　五、创业板市盈率下降

　　VC/PE投资回报率骤减

　　据CVSource数据统计显示，今年上市的124家创业板公司中，有66家VC/PE背景的企业，涉及到105家VC/PE机构在今年退出，他们退出获得的账面回报为213.8亿元，退出获得的平均账面回报率为8.42倍，而105家机构所投资额累计仅有30.4亿元。虽然，从回报的账面数额看，创投机构都喜获丰收，不过与去年相比，今年VC/PE的退出倍数明显低于去年，据据CVSource数据统计显示，去年117家创业板公司中，有65家有VC/PE背景企业涉及到96家创投机构的退出回报率为11.17倍，退出账面金额为229.7倍，累计投资金额25.5亿元。
 

　　另外，在今年退出的VC/PE的机构中，回报率最大的前三家机构分别是诚信创投、上海科投和赢富泰克，他们投资高盟新材、万达信息和北京君正三家上市公司获得的账面回报率分别为63.04倍、52.44倍和38.39倍。
 

　　点评：从数据上可以看出，今年退出的VC/PE倍数明显低于去年，而造成这一结果的无非是当年全民PE的结果，由于当时的VC/PE机构都喜欢投Pre-IPO，给企业的投资估值很高，当面对资本市场低迷，创业板上市发行市盈率的降低，无疑都让投资机构当年的冲动投资开始缩水。在业内人士看来，未来，随着各项制度的健全，机构投资者投资开始变得理性，而盲目的高PE投资带给机构的不是高回报，可能面临的是亏损的局面。
 

　　六、创业板市盈率仍偏高

　　wind数据显示，根据创业板最新PE市盈率(下同)数据显示，目前创业板个股中大禹节水的市盈率最高，为116.9977倍，而上市之初大禹节水的首发市盈率仅为53.85倍，其次，朗科科技、乐视网、冠昊生物等多家创业板公司目前的市盈率均在90倍以上。
 

　　尽管创业板的表现并不尽如人意，但比起一年前，创业板的脚步中多了些许沉稳。2010年，创业板整体发行市盈率是52.88倍，2011年上半年是43.13倍，今年6月，整体发行市盈率为29.63倍。创业板的市场估值体系正在趋于理性。
 

　　自从创业板推出后，非上市企业都希望以高达当年或上一年度净利润的20倍-30倍的价格转让。虽然这些被收购公司短期内并不具备上市条件，但只要自身稍有一点盈利基础，就都希望通过引资等方式一路撑到创业板上市，以获得超过90倍的市盈率，怎能甘心以低于20倍以下的价格“廉价”出手？但对于产业投资者来说，超过10倍市盈率的价格就很难接受了。
 

　　点评：目前创业板公司中，并非都是处于高速成长期的新、奇、特企业，更谈不上高成长性，至多也只是传统行业中子行业的佼佼者，至于它们未来能有多大的业绩成长性，还要看整个宏观经济的发展，而非其本身的创造力。事实上，投资者真正需要的创业板股票，并不需要有多么强大的盈利能力，也不需要有多少年的经营背景，投资者需要的是一种概念，一个足以给投资者惊喜的想象空间。
 

　　七、过半新股破发

　　自问世以来，创业板的新股破发就成了其难言之痛。根据WIND统计数据显示，截至2011年12月20日，创业板共有124家企业上市，而从12月20日的收盘价与发行价对比情况可以看出，共有68家公司跌破发行价，占所有公司总数的55%。
 

　　而从上述公司登陆创业板时间来看，多数破发公司集中在上半年，不过，即使在一片破发潮中，依旧有不少公司股价表现不俗，其中，7月6日登陆创业板的东宝生物和冠昊生物就是典型代表，根据WIND统计数据显示，两公司发行价分别为9元和18.2元，而截至12月20日，股价却分别收于19.5元和51.25元，按此数字计算，两公司在四个多月的时间里，股价涨幅分别累计达到117%和182%。
 

　　点评：创业板的出台曾经背负了股民的众多期许，从一开始接连曝出的创富神话到神话破灭，整个过程之惊险、剧情之起伏不让任何同档期的大片，刚刚两周岁的创业板成了破发板。从这些破发的新股中可以看出，其中不乏高发行价者，虽然一部分破发新股破发原因是处在大盘整体走低的背景下，难保已方一支独秀，但纠其深层原因则在于，创业板在经历了前期的狂热之后，投资者已开始逐渐回归理性，过高的发行价使得投资者不再热捧，而市场的风险却如影随从，如果不能保证上市公司的持续高增长性，失去投资者也就不再是什么新鲜事情。
 

　　八、年内156份

　　高管辞职公告出台

　　作为上市公司的标志性人物，董监高管的去向一直是投资者紧密关注的目标，而创业板公司的董监高管任职情况却应了一句俗语：青石板上炒豆子，熟一个蹦一个。
 

　　根据证券交易所创业板公告显示，截至2011年12月20日，共有156份离职公告出台，而公开资料显示，2010年全年，辞职公告还不到50份，而在2011年前三季度，离职公告则约有120份。
 

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