思格资本金炯：投资规模需要保持一定节奏

2011年12月21日，由东方财富网主办、交通银行荣誉赞助的“中国力量—中国资本市场高峰巡回论坛”上海站在上海浦东嘉里大酒店成功举办。本站论坛以“把握资本新动力实现经济高增长”为主题，东方财富网进行全程直播。

　　在活动中，思格资本创始合伙人金炯指出，我们一直秉承说根据我们和合伙人的感觉能力，我们管理的资金规模，投资规模是保持一定的节奏的。以下是文字实录：

　　主力资金流入个股(12/22) 某些股割肉出逃肯定后悔

　　突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了!

　　主持人：接下来我们进行第二场的圆桌论坛，有请IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳;上海开始投资管理有限公司总经理陈继武;德同资本合伙人张乐;纪源资本合伙人、思格资本创始合伙人金炯;江南资本创始管理合伙人钟晓林;道杰资本总裁、管理合伙人俞铁成。先请各位来介绍一下。

　　金炯：我们既有人民币基金平台，又有美元基金平台。今年我们在中国已经有11个年头了，从投资风格来说，我们在VC当中是比较稳健的，基金也是横跨两大领域。我们也是阿里巴巴的早期投资人之一，传统行业也有涉足。我们自设立的时候，我们就说我们是成长期的一家VC公司。我们和IDG这边合作很多。我们比较擅长把一个中小企业带到一个具备上市条件的企业。我们公司管理基金规模，美元和人民币加在一起，大概是100亿规模。作为一家11年历史的公司来说，这个规模并不算大。其实现阶段来说，每家基金是要有自律的，你有多大能力就管多少钱，我们一直秉承说根据我们和合伙人的感觉能力，我们管理的资金规模，投资规模是保持一定的节奏的。

　　主持人：这一两年，我们创始人企业方面，各位有没有感觉和以前的创始人不大一样了。作为投资人需要提醒他们什么。

　　金炯：可能也是因为我们这个行业受社会关注度越来越高。如果说一个企业家要融资的话，他在融资之前都有很多的途径去了解融资过程当中很多的要素，怎么样写商业计划书，怎么评价，所谓的PE是怎么样的，这一方面角度来看是好的，投资人在接触的时候，似乎他的信息是对称的。但是往往做投资来说，那些倒不是最关键的，投资人和企业家探讨更多的是模式，未来发展需要什么要素是投资人要带进来的。而现在谈这个的人越来越少了，而更多谈的是估值。现在的企业家会非常专业的说，我现在要的价一点不高，而且把三五年之后比较远景的描画的太多了，而没有分析出公司目前的优势，一两年之内需要多少的资金，达到什么样的目标。我们来看这个领域，更多是讲这个公司本身，讲这个模式本身。我是觉得现在讲公司以外的东西太多，讲行业的东西太多，而落到实处说我们需要什么，投资什么，这种深入的沟通或者是交流的耐心没有。或者是信任基础也好，或者是心态，这比早几年我们讲06年的时候要差很多。这也是投资人要反省的，可能我们确实这个行业资金比较多。你再谈一会儿就有十几家VC和PE在团队。他就说你信我吧，反正你不出这么高，门口有很多人在等着我。这种沟通不健康，也会带来很多的变化。

　　主持人：如果说陈岩在现场你会跟他说什么?

　　金炯：我现在在回忆一年半前，上还有一个论坛。当时我在第一排，陈岩在台上。当时我问了他一个问题，当时还没有那么多元化，当时就是做服装。我问了他，因为当时凡客讲中国平民的时尚。我说做时尚产业，快时尚线下有ZARA，他们的定位非常的清晰，价格也很有优势，因为他本身反映速度非常快。凡客说的平民时尚怎么和他们比。他说这不是一个问题，他说你觉得H&M和ZARA便宜，过两天到我凡客来看，他有的我都有，而且比他还便宜。而过了一年半之后，他们的发展并没有交叉，ZARA现在也做的非常不错其他的快时尚的品牌也都来了。而凡客自己呢?他以前做服装，服装是非常高毛利产品，线下的公司做到净利润15%的企业，他的销售收入超过3亿的话，一般企业都可以做到。 而且线下传统服装企业，商铺开一些成衣店就可以了，基本上都是加盟商的方式，自己现在做工厂的也很少，基本都是OEM的方式，现在也是非常轻资产的。他抓的品类我觉得不是很好。我觉得服装这个所谓的网络快时尚，做深做透，原来他是非常清晰的定位篮球。而今天作为一个品牌公司，品牌是什么，讲起凡客你要想起一个联想起的概念。原来是快时尚，平民时尚的东西越来越被弱化了。我觉得追求规模的同时把品牌丢失了，这是最不科学的。

　　另外，现在很多电子商务的公司，在线下的公司他们都觉得是不屑一顾，觉得这些公司是等待被他们消灭的。而我们最近也在走线上的店商公司有一个很大的转变，他们都很重视线下公司的经验，这是他们线上公司所不具备的，比如说人才，比如说营销，并不是说我打广告就可以了，并不是说为了提高就要买一送一，要打折。这个路子对吗?其实你是掉到了ROI的陷阱当中了，你的广告是要拉动品牌，围绕品牌。其实讲营销更多是品牌的沉淀。这方面来讲，线上很多公司并没有这样的思维，同时他也不知道怎么做。所以我们6个月把所有的品类电子商务走了一圈，现在好的电子商务公司都在考虑这个问题，就是我要向线下的公司学习什么。今年也有一个非常新的现象，很多传统的线下的公司，今年扎扎实实的开始布局网络策略。他们懂营销，懂消费者的需求。唯一他要学的是说，网络上怎么样吸引人流到它的店来，这是非常重要的。我觉得在明年，在电商领域将有新的格局，并不是说那些所谓的大佬就可以把持现场，所以对凡客、京东来说将会带来非常大挑战。

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