26家企业IPO被否原因曝光：持续盈利能力存疑居首-2

　　而即使行业地位稳固，如湖北凯龙化工集团股份有限公司，在湖北省炸药生产企业中排名第一，亦难免遭否，原因则在于关联销售。

　　发审委指出，湖北省内炸药生产、经营企业通过合资成立湖北联兴公司对省内工业炸药的供销进行管制。凯龙化工作为湖北省内第一大炸药生产企业，也是湖北联兴持股13%的第一大股东。报告期内公司关联销售金额及比重较大，2008年、2009年、2010年发行人37%、45%、43%的销售收入通过湖北联兴实现，难以判断此种模式对公司持续盈利能力的影响。

　　募集资金投向拦路

　　不同于以往的是，募集资金投向成为此次公布的26家拟上市企业IPO被否的第二大“拦路虎”，涉及企业8家。

　　山东金创股份有限公司上会折戟，则倒在募集资金投向问题上。

　　发审委指出，根据现场询问情况，公司对蓬莱市大柳行金矿的实际托管状况与2008年9月21日签订的《蓬莱市大柳行金矿经营性资产托管协议》存在较大差异，无法确定公司能否对大柳行金矿进行有效控制。由于收购大柳行金矿的采矿权及相关经营性资产项目是本次募集资金投资项目，因此该募投项目的实施存在不确定性。

　　事实上，山东金创实属特例，更多的募集资金投向问题则指向了盈利前景和产能消化的不确定。

　　根据发审委公告的具体情况来看，利民化工股份有限公司、福建龙马环卫装备股份有限公司、深圳中航信息科技产业股份有限公司、浙江九洲药业股份有限公司，4家企业募集资金投资项目的市场前景和盈利能力不确定，均面临产能过剩风险，因此遭到否决。

　　此外，“身中数弹”的斗南锰业，其IPO折戟的最重要原因当属募集资金投向与发改委意见不符，成为唯一一家违反《首次公开发行股票并上市管理办法》第四十条的拟上市企业，据其规定，“募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。”

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