CV晨读：马云大金融战略 PE投资收益模式创新 -3

        14、为了尽快笼络和吸引资金，PE开始在投资收益模式上进行创新，所谓有限合伙制PE基金借鉴结构化模式就是设置优先、劣后两种级别的LP(出资人)，出资比例为3:1，GP(管理者)在基金中出资1.0%，每年收取管理费2.2%。投资项目开始退出后，投资收益分配顺序为，先返还优先LP本金，优先LP本金收回后，继续对该类LP分配出资额50.0%的投资收益;再返还劣后LP本金，随后返还GP本金;如果上述分配完毕后，还有剩余投资收益的话，优先LP、劣后LP和GP分别按30.0%，45.0%，25.0%分配。

        15、在IPO产业链条的最顶端，最大的受益者当属产业资本。仅从首批创业板公司来看，28只股票根据其发行价就使得资本市场增加了82位亿万富翁。作为仅次于产业资本的IPO受益者，创投公司往往大面积撒网，重点捕鱼，其获利同样丰厚。自然人股东的突击入股是资本市场上的利益输送。突击入股者大致可分为两类。一类是公司中高级管理者们。另一类是形形色色的关系户。中游链受益者队伍中，活跃在中游的是一些中介机构：券商投行、律师事务所等。他们本应扮演辅助、监督、规范拟上市公司的责任。下游链受益者下游链包括一些财经公关、炒新资金，他们也在IPO产业链上分得一杯羹。

        挖公司

        16、前不久，联想控股收购河北乾隆醉酒业有限公司，其先期收入囊中的87%股权全部来自管理层和职工持股。乾隆醉酒业向媒体确认，另外13%的股份当地政府也已经与联想控股旗下正在筹备的酒业控股公司达成了共识，即将出售给联想。是否在收购老股的基础上增资、是否对既有管理层做重新激励以及新的发展战略”都还在商讨中。预计3年、5年后乾隆醉的销售规模将分别是20亿元和30亿元。利润颇高、涨势不停，显然是联想牵手白酒行业的主因。

        17、百丽国际收购深圳市体育用品公司领跑体育在行业内传言已久。记者近日从公司内部了解到，领跑体育股权已经变更，百丽已完成接收并介入管理阶段。百丽去年经营利润是40亿左右，领跑的经营利润是1.4亿，财务上贡献率为3.5%;关键在于收购价格，领跑经营利润是1.4个亿，若按照25%的税率计算净利润约为1亿，以体育用品的平均市盈率10倍计算，10～12亿的收购价比较合适。实体企业收购，都会比上市公司高一些。

        18、据美国科技博客BusinessInsider报道，知情人士透露，阿里巴巴(微博)集团计划收购美国视频网站Hulu，用该资产外加100亿美元现金交换雅虎持有的阿里巴巴集团股权。雅虎目前的很大一部分市值都源于其所持有的阿里巴巴集团股票。但由于该投资既不符合雅虎的战略，也无法与美国业务起到协同作用，因此雅虎董事会希望通过某种形式的交易释放这一资产的价值。不过，由于需要面临40%的高额税率，雅虎不会轻易出售价值约140亿美元的阿里巴巴集团股票。

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