招行欲推“IPO贷款”：携手240家PE 5年2000亿-2

　　整体而言，目前银行涉足PE的有两种主流的模式，一是绕道海外再曲线投资和PE综合服务模式。前者主要被数家大型国有银行所采用。早在2006年底，中行所属的中银国际投资成立了渤海产业基金，并成为相对第一大股东;隶属于建设银行的建银国际更是在国内PE市场大展拳脚，2010年以IPO退出7家成为当年最佳PE机构;此外，具有商业银行背景的工银国际、交银国际、农银国际以及招银国际等纷纷在国内投身PE领域。

　　后者则是国内各家股份制商行全力布局的版图。2008年6月，浦发银行开始大举发力PE业务，其推出了“PE综合金融服务方案”，并在天津成立了总行直接股权基金业务部。“浦发内部也推出了一个庞大的股权基金项目库系统，撮合PE基金与企业合作。”浦发银行一负责人此前透露。今年年初，浦发与硅谷银行合作推进科技支行的业务，浦发行长傅建华透露，业务进展顺利，一切乐观。而浦发银行现在的PE基金综合金融服务方案，其实是涵盖了PE整个生命周期的产品体系，从资金的募集设立到项目投资、到投资后管理以及投资推出阶段整个产业链。

　　“选择权贷款”遭争议

　　同样作为银行攫取股权回报利润的方式，“选择权贷款”也是另一种主流。目前中行、光大、民生等多家银行均推出了这类产品。

　　选择权贷款即是由银行牵头与投资机构合作组建财团，以“债权+股权”的形式向企业提供资金，企业赋予财团一定比例的股权期权，并由商业投资者具体持有期权。行权期一般为“贷款结束前或上市申报材料前三个月”。

　　业内人士称，这个商业投资者一般为银行关联的PE或券商，待企业公开上市后，商业投资者择机抛售股权，银行再与这家关联投资者按约定比例分享溢价收益。此前有媒体报道，光大银行南京分行在2008年给中电电气一笔选择权贷款中，就指定了光大金控管理的光大金能基金作为认股权行使机构。

　　不过也有业内人士质疑，光大银行的另类PE，以“贷款+PE”模式，光大银行南京分行完成了江苏中电的项目投资。但江苏中电因利润下滑而推迟IPO，也引发了外界对这一模式的质疑。光大银行通过贷款绑定PE合作方式，参与企业股权投资，并从中分享投资溢价机会。但限于银行无法直接出资进行股权投资，这类模式中，银行更多的是扮演财务顾问的角色。

　　实际上，目前国内银行从事的PE投资，一直游走于政策边缘。2006年底，中行所属的中银国际投资成立了渤海产业基金，并成为相对第一大股东。2009年8月，国开行全资控股的国开金融有限责任公司成立，主要从事PE、直接投资、投资咨询等业务，并承接国开行参与设立的数只国际产业基金。之前，国开行已参与了6只国际产业基金。其中的中比基金因参与投资金风科技而在国内PE领域崭露头角。而其他商业银行则囿于法律法规，只能进行曲线投资。

　　除却对股权收益的觊觎，对银行来讲，企业上市时募集资金的托管业务以及其他一些中间业务收入，银行也一直十分在意。今年以来，A股IPO募资总额达2469.49亿元。多家上市公司公告显示，募集资金已转为定期存款，沉淀在其银行的专户上，规模动辄数亿元，按照募集用途，资金期限不等，但多在一年以上。随着揽储压力的加剧，这对银行来说无疑诱惑力越来越大，在缓解当前的存款指标压力的同时，也可以为后续各项如募资服务费、基金托管费、管理费分成、投资收益分成等的中间业务进行搭桥铺路。

　　业内人士称，一般而言，银行会在募资时收取募集资金总额1%-2%的服务费用，并要求基金在该行托管，基金托管费用上PE又得付出基金总额的1%左右。一些银行往往还约定，需要分享PE本身的收益即在PE基金收取的日常管理费中分掉一部分，往往是总额的1%，在PE获取的超额投资收益中再议价分成，多则可高达20%。

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