投中观点：制造业PE投资持续成长 高端制造成为首选-1

最近5年，我国制造行业VC/PE投资规模整体呈上升趋势，其中机械设备领域的投资规模上升势头最为突出，其年复合增长率高达63.8%。ChinaVenture投中集团分析认为，2011年至今，尽管机械设备行业短期内IPO规模有所萎缩，77.9亿美元的融资规模仅占2010年全年总量的40.7%，然而机械设备企业，特别是高技术高附加值企业的上市前景依然乐观。

　　制造行业投资势头迅猛　机械设备尤为突出

　　最近5年我国制造行业[1]VC/PE投资规模整体呈上升趋势，其中自2010年起出现了一波大幅上升势头。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示， 2010年制造行业全年披露投资案例302起，投资金额总计38.3亿美元，分别相比2009年增加42.5%和103.7%。2011年至今已披露投资案例为239起，投资金额总计32.6亿美元，分别占上一年度总量的79.1%和85.1%(见图1)。

　　图1 2006-2011YTD中国制造行业私募投资规模

　　表1 2011YTD中国制造行业VC/PE融资规模 TOP10

　　从细分行业来看，在整个制造行业中，机械设备领域的投资规模上升势头最为突出。2011年至今我国机械设备行业披露获VC/PE投资共135笔，占整个制造行业比例的56.5%。金额方面，2011年至今VC/PE在机械设备领域投入资金22.2亿美元，占比达68.1%;与2008年全年仅有5.1亿美元的投资总量相比，其年复合增长率高达63.8%(见图2、3、4)。

　　图2 2011YTD中国制造行业VC/PE投资案例数量比例

　　图3 2011YTD中国制造行业VC/PE投资金额比例

　　图4 2006-2011YTD中国机械设备行业私募投资规模

　　在今年全球整体经济环境不佳，需求放缓与成本上涨背景下，机械设备行业投资价值的提升主要取决于企业的成本转嫁能力，如由传统低附加值的单纯制造向提供“制造+服务”等高附加值运营模式转变，进而向高端市场转嫁其成本上涨带来的经营压力，这也成为VC/PE进行投资时最为看重的指标之一。

　　表2 2011YTD中国机械设备行业VC/PE融资规模 TOP10

　　短期IPO规模萎缩　中长期上市前景良好

　　从资本市场的表现来看，机械设备企业在资本市场的活跃度相比VC/PE的投资热情显得略有不足，特别是在2010年多家企业集中登陆资本市场之后，今年我国机械设备企业IPO融资规模预计将大为减少。

　　根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2010年我国机械设备行业的IPO融资规模达到了近期的顶峰，全年共有100家企业登陆全球各资本市场，总计融得资金191.5亿美元，相比2009年分别增加334.8%和211.4%。然而2011年至今，尽管尚有64家机械设备企业成功上市，但合计融资规模为77.9亿美元，仅占2010年全年总量的40.7%(见图5)。

　　图5 2006-2011YTD中国机械设备行业企业IPO情况

　　表3 2011YTD中国机械设备行业企业IPO融资规模 TOP10

　　近期全球主要经济体的低迷形势给资本市场的活跃程度带来短期波动，使得多家拟上市机械设备企业暂时搁置其IPO计划;同时这也影响到一些已上市机械设备企业的再融资计划，例如三一重工、徐工机械等均推迟了其在港IPO计划。

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