73家上市公司进军风投 借机进行产业转型

据不完全统计，深沪两市已有300多家上市公司进行了主业上的产业转移(包括产业的生产环节以及产业的研发设计、服务、销售等环节发生的转移，也就是说同一产业内部的不同层次、不同方式、不同规模、不同阶段的生产、销售、服务、研发等发生的转移)，其中有73家通过各种方式介入风投业，它们希望以此进入具有广阔发展前景和较高成长性的产业，或者在继续经营原有主业的基础上，迈进新的范畴。

这是壹個不容忽视的事实，产业资本正在大举进军风险投资范畴。

据清科研究中心统计，2011年三季度，中外创投机构于中国大陆市场共新募基金63只，数量冲破历史最高位，同比增加40%，环比增加43.2%;募集资本总量共计35.06亿美元，尽管较上季度有所回落，但依然处于历史较高位置。

而在这63只基金当中，含上市公司在内的产业资本是其中重要的参与力量。

《投资者报》记者调查发现，产业资本不仅是一些投资机构背后的实际大股东和发起者，如深创投背后的大众公用(600635)、达晨创投背后的广电传媒、硅谷天堂背后的钱江水利(600283)等企业，通过间接参股风险投资机构涉足投资。

同时，还有一些上市公司直接参与了风险投资，如雅戈尔(600177)、复星国际、杉杉股份(600884)等，借助风险投资平台，实现了企业的多元化经营和成功转型。

四种方式涉足

据不完全统计，深沪两市已有300多家上市公司进行了主业上的产业转移(包括产业的生产环节以及产业的研发设计、服务、销售等环节发生的转移，也就是说同一产业内部的不同层次、不同方式、不同规模、不同阶段的生产、销售、服务、研发等发生的转移)，其中有73家通过各种方式介入风投业，它们希望以此进入具有广阔发展前景和较高成长性的产业，或者在继续经营原有主业的基础上，迈进新的范畴。

“这些产业资本开展PE业务自身发展到一定阶段，主业增长空间有限，如雅戈尔原来的主业纺织服装属于非常成熟的产业，难以出现高成长。此外，企业在多元化发展过程中，通过开展创投业务还可以让他们找到新的产业，增加新的盈利点;同时，杉杉股份、复星国际这种拥有实业背景的公司从事创投业务，可以帮助他们继续完善产业链，从而更有利于实业的发展。”中国纺织业协会前副会长梁勇告诉《投资者报》记者。

“随着创业板开启，风投退出有了渠道，以后有资金实力的大型上市公司都会渐渐走向投资控股、金融控股的模式，现在组建创投公司还只是第一步。”天相投顾首席策略分析师仇彦英表示。

根据《投资者报》记者统计及梳理，目前上市公司参与创投主要有以下几种方式：

第一，成立子公司，直接控股模式。以雅戈尔为代表的一类公司力图在创投范畴内有所突破，其中主要原因是企业产业升级的需要，必须寻找新的业务作为获利增长点，而参股创投则成为这类公司实现多元化过程中的一部分。因此，在实际操作过程中，这些公司往往通过投入自有资金，组建创投子公司，直接控股，同时由专业团队在一、二级市场完成操作。例如2009年雅戈尔定向增发认购浦发银行(600000)股权，IBM公司并购莲花公司等。还有，申能集团与申能股份(600642)共同出资成立申能创投公司，也是希望藉此培育新的优质资产，从而调整公司的产业结构，实现高成长。

第二，间接控股模式。如复星国际，母公司通过旗下几个子公司设立专业基金，复星医药(600196)产业家基金和复地旗下的地产基金专门从事投资业务，从而间接实现复星国际转型投资型公司的目的。

第三，直接投资模式，以新希望、杉杉股份为代表的公司进入创投业的壹個目的是需要创投公司为其实业经营服务，完善其产业链，因此，这种类型的公司从事投资都是在集团内部成立某个部门，通过这个部门的运作实现直接对目标企业进行投资。这种方式在信息、生物等高技术范畴的上市公司运用较多，由于技术日新月异，很多新成立的创业企业，可能拥有最新的技术或创意。上市公司为了尽快获得新的技术创新源，它们通常进行风险投资，并采取组合投资的方式涉足高新技术产业。这不仅可以为其提供潜在的关键技术、技术许可，获得和维持技术上的竞争优势，而且还为后期并购做好准备。

第四，间接参股创投，成为其LP(有限合伙人，即投资人)，这种投资相对分散，风险也比直接投资小很多，手续比较简单，不用担心不能发起成立，因此，适用于一些资金实力比较弱小的上市公司。例如常山股份(000158)出资2400万元持有清华紫光创投公司8%的股份，云南白药(000538)出资1000万元成为红塔创新投资股份有限公司占股2.5%的股东。

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