中国概念股美国受宠 投资回报率渐追A股

　　进入第四季度以来，中国企业赴美进行IPO上市的热潮持续涌现。11月16日，记者从中国风险投资网了解到，尽管第四季度刚刚过半，但中国企业在美股IPO数量及融资金额已经创造近三年的季度最高纪录，同时大部分的上市 企业都能获得比较高的估值。业内分析人士认为，中国企业在美国市场受宠的原因除了与欧美市场活跃的流动性有关，更关键的是在于中国本身良好的经济恢复力和 对国内新兴战略产业的推动力。

　　根据中国风险投资网数据库统计显示，2010年第四季度至今，共有12家企业登陆美国股市，融资总 额达14.80亿美元。相比上季度环比分别提高50.0％和85.3％，无论IPO数量还是融资金额都达到三年来最高水平。从行业分布来看，能源及教育行 业本季度尤其受到美国资本市场青睐，如天津新高地、大全新能源、环球雅思、学大教育、学而思等。

　　值得注意的是，除了在美国IPO企业数量方面的快速增长，中国企业也普遍获得了较高估值。统计数据显示，以中国企业在美国股市的发行市盈率来 看，市盈率超过20倍的达到6家，其中超过60倍的有３家。11月11日在纽交所挂牌上市的诺亚财富发行价为12.00美元，市盈率高达120倍，接近近 期创业板上市企业发行市盈率最高水平。

　　投中集团分析师冯坡指出，中国企业的IPO股票发行价超出定价区间上限的现象屡次出现。10月26日麦考林登陆纳斯达克，发行价为11美元，高 出其8－10美元的定价区间。11月2日学大教育于纽交所上市，发行价9.5美元，高于其9.25美元的最高定价。而同样登陆纽交所的诺亚财富，其定价区 间为9－11美元，而最终11月10日上市的发行价为12美元。

　　由于中国企业在美国资本市场享受了高估值的追捧，使得这些公司背后的VC/PE机构也获得了高额的投资回报。根据CVSource统计显示，第 四季度至今在美国上市的12家企业全部具有VC/PE背景，机构平均账面投资回报率为3.75倍，与A股市场平均投资回报率的差距进一步缩小。其中，红杉 中国退出活跃，麦考林、诺亚财富等4家美股IPO企业背后皆有其身影。红杉中国在麦考林IPO中的退出，账面投资回报率达35.3倍，这也是第四季度至今 美股IPO退出回报率最高的一起案例。而本季度即将赴美上市的企业中，获得VC/PE投资的企业也占据多数，尤其是易车、土豆、优酷等互联网企业，都曾获 得多家投资机构的注资。

　　“从总体来看，中国企业在美国上市发行市盈率的高企，一方面源于国际经济回暖带动资本市场的活跃，另一方面则与中国目前对新型战略产业的推动及 庞大的市场内需有直接关系。” 冯坡认为，“未来一段时期内，中国企业在美国股市的估值仍将保持较高态势。而从VC/PE机构平均投资回报率而言，境内外市场之间的差距则将逐渐缩小。”