无锡药明康德并购遇婚变 获3000万美元分手费

　《每日经济新闻》曾报道的美国药物研究公司查尔斯河实验室国际公司（以下简称查尔斯河）与被行业认为是国内医药研发外包 （CRO）行业“一哥”的无锡药明康德（以下简称药明康德）的“跨国联姻”近日有了新进展。

　　昨日 （8月2日），记者从上海获悉，因遭查尔斯河股东Jana基金的反对，两家公司已于上周五共同发出终止此前达成的16亿美元收购方案。从查尔斯河处收到的 “分手费”3000万美元将被记录到药明康德第三季度的收入中。

　　“婚变”或因价格不合算

　　上周五，据药明康德与查尔斯河共同发出的消息称，查尔斯河将终止此前对药明康德16亿美元的并购交易。在此消息公布的三个月前，双方公司签署了相关协议，根据协议，查尔斯河将以16亿美元收购无锡药明康德。不过，距离“订婚日”不久，双方便遭遇“婚变”。

　　据知情人士透露，在双方达成此笔交易后，虽然查尔斯河的高管们不断强调这项交易的长期战略意义，但该公司有三位大股东对进行完全收购持反对态度。此外，在收购案公布后，查尔斯河及药明康德股价均出现下跌，也引发股东对收购案的不满。

　　持有查尔斯河7%股权的Jana公司总裁巴里·罗森斯坦曾公开表示，公司的收购价将是药明康德2010年扣除利息、赋税、折旧和摊销费用前预期收入的16倍，这个价格是不合理的，因为药明康德自2003年后毛利润率一直在下降。

　　同时，持有查尔斯河6.26%股权的纽伯格伯曼公司也声称，并购对查尔斯河产生财务及运作风险，由此产生的投资风险，已到了不能接受的水平。

　　上周五，药明康德与美国医药实验公司共同宣布同意终止该项交易。

　　3000万“分手费”收入囊中

　　在双方终止合同的同时，查尔斯河还将支付药明康德3000万美元的“分手费”作为此次毁约的赔偿费用。

　　药明康德董事长李革接受《每日经济新闻》记者采访时表示，收购终止不会改变药明康德的发展策略和方向。此外，从查尔斯河处收到的单方终止协议费用3000万美元，将被记录到第三季度的收入中。

　　对于接下去药明康德是否还将寻觅新的合作对象？李革表示，现在暂时还不方便透露。

　　这笔收购案为何没能最终 “牵手”？Frost&Sullivan咨询公司医药部门高级分析师黄东临指出，遭遇失败应该说是外国投资者对中国市场还持一种‘谨慎的乐观’的 态度。此外，因对方公司的股东多为投行、PE和基金等公司，因此他们较为关注投资能带来多大收益，当上述股东认为投资回报不够高，可能会撤出收购。

　　从战略角度来看，收购药明康德的最大意义是进入中国发展，至于具体进入能带来多大发展，还存不确定性。

　　此外，虽药明康德有两点优势“劳动力和占据一定的市场份额”，但查尔斯河在中国已有分公司，收购药明康德不过是其在中国扩大市场份额。相比之下，查尔斯河不如直接投资其在中国的子公司，这个投资可能远比收购药明康德更便宜。