美国VC对小型企业投资下滑 创业优势正惊人衰退

　　如果专注于建立企业并且去创新――我们就能在一片低迷中“逃出生天”。

　　我的职业生涯大部分时光都在对创业项目进行投资，既有自有资金，也为他人做谋划。因此我深知美国目前的问题很棘手。美国独具竞争优势的一大领域在惊人 的倒退——这就是创业领域。眼下对此现象也许还可熟视无睹，但其下暗流涌动的将是非常现实乃至危险的后果。

　　眼下失业率仍在10%左右徘徊，而不充分就业（包括失业但不急于再就业人群）率已经超过17%，研究发现，1980年至2005年间几乎所有的工作岗 位净增量来自开业不到5年的小公司。2007年新增的1,200万个就业岗位中有2/3来自创立5年甚至不到5年的小公司。雇员数少于500人的小型企业 雇佣了全美30%的高技术人员，比如科学工作者、工程师和电脑专才。鉴于汽车行业、银行业和保险业纷纷大举裁员，小型企业这个新工作岗位增长引擎就显得尤 为重要了。

　　然而包括问题资产救助计划（TARP）在内的绝大多数经济刺激计划资金，却没能匀出哪怕一点点涓涓细流，淌向最该流入的地方。雪上加霜的是，小企业还 身处重压当中。它们迫在眉睫的危机包括：不断提高的税率（州税和联邦税）、不断上涨的雇员医疗保险成本、市场需求持续不振，当然还有几乎无处获取成长资本 （包括股权和债务）的尴尬境遇。

　　近期风险资本对小型企业投资的下滑就是一个绝好的佐证。根据普华永道和美国风险投资协会发布的数据，自2007年以来，风险投资交易就在持续减少并徘 徊在较低水平，自上世纪90年代早中期以来，此种情况还是首次出现。2008年至2009年，风投投资交易数下跌了30%至2,306宗。期间风投总投资 额下跌了32%至170亿美元。同样，天使基金投资者们的投资数量和金额也大幅下降了。

　　与此同时，绝大多数处于创业早期的小企业没有什么可用来抵押的资产，无法在今日紧缩的信贷市场获得银行贷款。而且无论创业人拥有何等资产（通常是创业 者的自有住宅和401k养老金账户），如今也不如以往值钱了。

　　很显然，只有8%阁僚拥有工商业经验的奥巴马政府面临着艰巨的挑战。为了向其献计献策，我的同事克莱默（Marc Kramer）和我一起发起了一项调查，请求1,000位风险投资人给出反馈。基于他们的反馈，下文给出我们的三点建议。

　　个人投资者减税鼓励政策：联邦政府应该允许对投资于合格小企业的一般收入予以计税税基抵扣，扣减额最高至25万美元；当该报税人的当年投资额超过80 万美元时，抵扣就逐步取消。这个举措完全效仿了美国《国内税收法》（Internal Revenue Code）第179项条款，它规定公司每年可以对购买的办公机器和设备成本列支抵扣（而不是按传统折旧法分年度计入成本），抵扣金额最高可达25万美元。 该鼓励政策的有效期应该至少有5年。

　　对以初创期企业为投资对象的个人和公司给予税收优惠鼓励：和个人投资者一样，风险投资行业，特别是以初创期企业为投资对象的风险投资业，也处于重重压 力之下，这都是因为来了场衰退、IPO市场（风险投资业实现投资回报的首选方式）疲软，还有就是大型投资机构比如捐赠基金和养老金基金蒙受了资本损失。

　　对新生企业进行投资的投资人（包括基金机构和个人在内）需要得到鼓励。基于这一理念，对初创期风险投资基金进行投资的个人投资者，应当能够享受每年多 达25万美元的计税税基扣减（当某年其投资总额超过80万美元时则逐步取消）。政府应当允许公司对初创期风投基金进行每年高达1,000万美元的投资，所 有的投资应予以税务抵扣。这也应当是一个为期5年的项目，目的是驱动大量资本注入以初创期企业为投资对象的风投市场，好让风投市场将这些资金注入小企业。

　　对以初创期企业为对象的投资予以资本利得税豁免：投资于小企业的投资者，当其为盈利而出售该企业的时候，只要他的风险资金投入超过两年，就应该免缴资 本利得税。

　　会不会出现投资失败和破产？当然这是不可避免的。然而也会有新的类似苹果公司（Apple）、安德玛服装公司（Under Armours）这样的成功企业涌现，更别提还有不计其数规模较小、生意却蒸蒸日上的工商企业呢，它们都是新就业岗位诞生和经济复苏的源泉。如果我们专注 于最擅长的领域——即建立企业并去创新——我们就能在一片低迷中“逃出生天”。

　　现在没有什么比美国既有的竞争力优势更为危险了，为此我们必须大胆决绝、雷厉风行。