中国太保H股上市申请获批 凯雷静待最佳退出时机

中国太保昨日发布公告表示，公司H股上市申请已获证监会批准，获批的还有其洋股东凯雷集团可转持H股。这意味着战略投资者凯雷将迎来等待多时的套现机会，有望从中净赚256.7亿元。

　　此前，美国私募股权投资者凯雷集团与旗下基金保德信以33亿元人民币（约4.31亿美元），收购中国太保旗下太平洋人寿25%的股权，之后又将这部分股权转为中国太保的股票。在2007年12月中国太保A股上市之时，凯雷与保德信共出资57亿元获得其股份13.333亿股，占比19.9%，当时股价仅为4.27元/股，与太保30元/股的发行价相比，便宜近26元。由于有持股承诺，凯雷所持中国太保的股份在三年之内（截至2010年12月25日）不得上市交易。因此，凯雷当时赚的只能是一个“数字”，无法变成真金白银。

　　不过，中国太保在A股上市时就明确表示，将在一年之内登陆H股。从那时起，凯雷就打起了转持中国太保H股套现获利离场的主意。2008年，太保计划于9月14日前完成不超过9亿股的H股上市计划，但由于2008年资本市场暴跌，导致其“H股发行价不低于A股发行价”的承诺无法兑现，IPO计划因此推迟。凯雷套现的梦想也随之落空。

　　今年7月，太保重启搁浅一年的H股上市计划，融资规模不超过10亿股，发行底价为23.52元/股，如果按发行规模上限来计算，融资额将不低于235.2亿元。这也意味着凯雷集团等待已久的“套现梦”指日可待。

　　若以中国太保H股发行价下限23.52元/股计算，凯雷和保德信以4.27元/股买入的中国太保13.333亿股将净赚达256.7亿元。

　　对凯雷明显的套现意图，投行分析人士表示，凯雷作为私募股权投资者，套现无可非议。而对于这一即将离场的洋股东，中国太保董事长高国富则给予了积极评价，认为凯雷的加入将给中国太保带来较为先进的经营理念。

　　对于此次H股融资，高国富曾坦言，随着业务的继续扩张，太保的偿付能力在一两年内也会受到150%监管水平线的影响。目前中国太保寿险与财险的偿付能力均在200%以上。

　　中国太保接受更多投资者考验的时日即将到来。证监会放行之后，中国太保登陆H股还有最后一道门槛，那就是赴香港接受香港联交所的上市聆讯。业内普遍认为，中国太保H股很可能会在年底前“闪电发行”，还有知情人士透露，中国太保管理层已赶往香港，为正式路演铺路