港股低迷致房企赴港上市融资缩水 地产商仍不减信心

　恒盛地产、华南城、恒大地产、龙湖地产等内地房企将先后在港交所上市，曾有媒体认为，按照即将赴港上市的内地房地产公司的最低融资额，它们至少可以筹资300亿港元，但今年以来一直被市场看好的内地房产股，却在日前遭遇“滑铁卢”。

　　赴港上市的内地房产 “先头部队”华南城和恒盛地产在上市首日就遭遇 “破发”，9月30日挂牌的华南城全日报收1.62港元，较其招股价2.1港元跌22.9%；10月2日挂牌的恒盛地产报收3.76港元，较其招股价4.4港元跌14.5%。

　　不过，华南城、恒盛地产的不佳开局，并没有挫伤其他内地房产商的信心。有媒体报道称，恒大、花样年、明发等已经通过港交所聆讯的内地房地产企业，正积极准备近期在港上市事项。但业内人士认为，对上述公司而言，现阶段上市获取的融资额可能无法达到预期。

　　融资额或缩水

　　此前市场对内地房企赴港上市一致看好，并预计内地房企可在港融资300亿港元，但随着恒盛地产和华南城的开盘遇冷，业内人士认为，内地房地产公司的上市招股价需要下调，融资额也将因此缩水。

　　其中，最典型的莫过于本来将在今日上市的宝龙地产。宝龙地产10月发布的公告称，占IPO筹资规模10%的面向散户发行部分的股票约有22%认购不足。为此，公司将招股价由每股3.30~4.90港元降至2.75港元，首次公开募股筹资规模也从6.28亿美元降低至3.53亿美元，缩水将近一半。

　　事实上，今年9月恒盛地产公开招股虽然获得超过51倍的认购，但在制订招股价时，依然选择了指导价4~5.3港元的中低端位置，以4.4港元/股的价格发行。总融资额仅99亿港元，与119亿港元的上限价格发行预期相比差距悬殊。

　　香港证券行业人士表示，恒盛地产4.4港元/股的招股价格，相对2010年预期的市盈率约为10.4倍，与瑞安地产、远洋地产等同类企业11.5~14.2倍的市盈率水平相差不大。

　　香港信诚国际执行董事涂国彬说，目前经济尚未完全好转，股价仍然高于实体经济的恢复情况，因此短期市场仍然以盘整为主。在这样的前提条件下，新股发行很难以较高价格被认购。

　　港股市场的上述走势，无疑给即将在港挂牌上市的恒大、花样年等内地房地产公司浇了盆冷水。它们可能还记得，2008年3月，恒大地产经过长时间的招股，但仍然未获得理想认购而最终导致上市夭折。此后上市的河南建业更是较净资产价格大幅折让56%，才最终得以成功发行，融资额因此大幅缩水，由原定的80亿港元，缩水至13.7亿港元。

　　内地房企信心不减

　　据记者了解，港股市场的低迷，并没有挫伤内地房地产企业的信心，上述公司依然为及时上市而积极努力。

　　据媒体报道，内地房产商卓越地产及厦门禹洲已经开始了预路演，花样年、明发及恒大地产仍在为上市积极准备，龙湖地产也将在本月15日接受港交所的上市聆讯。

　　“在目前的情况下，发行新股，主要是从公司自身角度考虑的”，涂国彬说，虽然目前恒生指数盘整的态势会影响内地房企在港IPO的融资额，但很多公司仍然会因为自己的需要，选择以较低的价格招股，获取一定数额的融资。

　　五合国际的总经理邹毅也表达出类似的观点，认为很多公司可能已经到了非上市不可的时候，一旦错过了上市，很有可能错失重要的发展机遇而“掉队”。

　　此前，业界普遍认为大部分开发商在成功上市后，将会迅速把融资所得用于买地、开工新项目等方面，以进一步扩大规模，加速发展。而除了IPO，登陆港股市场的内地开发商还可以通过增发配股、发行可转债等多种渠道募集资金，进一步为公司新一轮的发展奠定强大的资金基础。

　　同时，业内人士认为，股市向来波动幅度较大，现在股价低迷，不一定会成为一两个月以后的最终趋势。“很有可能过了一两个月，新股发行价格又上涨了。”一家即将登陆港股市场的内地房企负责人说。