华尔街投资神话欧文?卡恩辞世

《纽约时报》刊登的一份简短讣告公布，享誉华尔街的投资大师欧文·卡恩（Irving Kahn）在2月27日去世，享年109岁，此前他是华尔街仍在工作的最年长投资者。直到去世前，卡恩还担任卡恩兄弟集团（Kahn Brothers Group）董事长。卡恩最大的两个儿子都已退休在家，但他仍然坚持每天前往曼哈顿的办公室工作。

股票市场是不可预测的，但是长久来看，它也有其自身的规律。卡恩在股票市场跌爬滚打八十余年，经过了多次股票市场的起伏，很可能是仅存的经历过美国大萧条时期的股票市场的人。

卡恩进入股票市场时，美国股票市场正处于1929年股票暴跌的前夜。那时股票市场充满了短期投机者，大家都在相互打听在股票市场赚钱的秘诀。那时，卡恩发现很难找到值得投资的股票。

相反，他发现一家铜矿公司的股票太高，就卖空那家公司的股票，结果后来美国股票市场暴跌，他的投资几乎翻倍。这里，卡恩得出一个结论，对某一公司和行业的狂热，往往是巨大投资风险来临的信号(Howgreat enthusiasm in a company or industry is usually a sign of great risk)。如果我们想想现在的苹果公司的股票，很可能是未来投资的陷阱。

虽然他卖空股票赚了钱，但是从此以后，他的投资战略发生了转变，跟巴菲特一样，他采取了价值投资战略。就是寻找值得投资的股票，然后长期持有。卡恩反对使用财经杠杆(Leverage)，并且提倡过朴实的生活，这样省下的钱可以用来投资。

作为价值投资之父格兰翰姆的学生和助手，卡恩自然也是价值投资的实践者。他跟他的儿子们开了卡恩兄弟(以儿子命名)投资公司，现在他还在卡恩公司上班。

他每天分析上市公司的财务报表，根据公司的财务状况，计算公司股票的价值。如果一家公司的股票价值远高于股票价格，那么就购买这家公司的股票，否则就跳过。根据卡恩的经验，在美国大萧条时期和后来的股票下跌时期，许多公司的股票价格远低于其实际价值，相当于打折出售。如果这种打折超过50%，即值一块钱的股票以五毛钱出售，那么就可以买进。卡恩称这种打折叫安全投资保障(The margin of safety)。根据卡恩的投资经验，这种投资途径，是投资风险管理的最佳保障。

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