刘强自杀给投资人哪些启示？

在投资领域掌握了复利武器的人，真的不需要急于赚钱。要想更快地赚钱，只能放大杠杆，或以其他方式承受更高的市场风险。

极端情况出现，或意外地出现了决策上的失误，收益率很可能大幅回撤，甚至资金完全清。30岁的年青人如果拥有100万的资金，恐怕都不好意思在中国一线城市说自己是个百万富翁，但如果每年取得15%的投资收益回报，60岁时就能增值为6600万，80岁时能增值为10.8亿。投资人有了实现复利的办法，拥有巴菲特80多岁时的好身体，比年青时冒过大的险或许要明智得多。

在著名的滑铁卢战役中，拿破仑与英军陷入苦战。双方谁能首先得到支援，就能获胜。然而拿破仑派出追击普鲁士军队的将领听到隆隆炮声，仍死脑子执行老命令而不是调动军队去交战地回援拿破仑。普鲁士军队更早赶到交战地，成就了英国威灵顿将军的美名，也彻底结束了拿破仑的军事和政治生涯。

中途岛战役中，日本海军拥有优势兵力，但一方面要打击中途岛上的美军，又想消灭美国海军舰队。日本海军的舰载机一会装上炸弹，准备轰炸中途岛的机场；一会有新的敌情出现，换上鱼雷，准备对付美国海军的航母。于是日军航母甲板上堆满了炸弹。最初美军飞机一批又一批被击落，但就在日军战斗机只有少数几架在警戒时，美国轰炸机出现了，在满是炸弹的航母上扔下了炸弹。这是太平洋战争的转折点。战机就那么短短的十分钟左右。

一战末期，法德前线德军仍占有优势，因为有更多的大炮和炮弹。法军有个炮兵在发射时大大偏离了目标，正担心被长官骂时，却听到连续的大规模爆炸声，原来正是这发炮弹击中了德国的弹药库。不可思议的事件发生了。

在金融市场上，有没有可能执行交易的办公室发生停电事故？有没有可能决策人发生了车祸，甚至只是在回公司的路上被碰瓷团伙缠住而不能及时下达交易的指令？有没有可能在不能用PC的情况下，要用手机下单，结果发现话费已经用尽而不能交易？在这些情况之下，金融市场如果发生了极度不利的情形，悲剧就可能发生。

更要命的是，“金融市场什么事都有可能发生”这句话从逻辑上讲是错误的，但有太多不可思议，绝大多数人都认为不可能发生的事情，真的就发生了，由此导致市场财富被急剧地再分配。讲几个真实的案例：

一家德国公司的总市值居然相当于中国股市总市值的20%。保时捷要收购德国大众公司，但很多基金认为这不可能成功，因德国《大众法》规定，当持股比例超过20%时，其投票权最高也只限于20%。要想取得大众公司的控制权，就必须持股80%以上。而大众公司的20.1%的股份在政府手中。

不料保时捷指控《大众法》违反了欧盟《反垄断法》。经过了两年多的漫长诉讼，欧洲法庭2007年判决《大众法》无效。但空头加大做空的力度，因德国《证交法》规定，通过买入股票对一家上市公司持股超过30%之后，如再增持便属要约收购，必须公告。当保时捷持有大众的仓位增加到42.6%之后，这个数字就再也不往上涨了。放空大众的融券余额便开始大幅飙升，达到最高峰时，放空大众的空单总量竟然是流通盘的13%。

空头忽略了德国如买入期权买权的一方是按全额价款支付权利金，便可自行决定何时公布期权仓位。保时捷锁定了31.5%的大众流通股买权，加上已持有42.6%的现股，总仓位已达到了总股本的74.1%，再算上那不能流通的20.1%的官股，可交易的大众股票只剩总股本的5.8%了。此时大众的空单总量已达流通盘的13%，这相当于总股本的10.4%。德国股市不以无券放空，一旦股价高于空方成本，而空方手中又无券追加，就只能回补空单。如可交易的股票少于空单总量，理论上股价便可以飙到无限高。2008年10月，大众股价两天内从200欧元飙到1005欧元！总市值3700亿美元，成为了全球市值最大的公司。接近当时中国股市总市值的20%。据说，好多年过六旬的老基金经理，是流着眼泪认赔离场的。

雷曼倒闭。作为美国五大投行之一的雷曼兄弟，在倒闭之前恐怕在多数人心目中如泰山一样稳定。其实美国次贷危机的根源——美国房价下跌，早在2006年就已经出现，在2007年，美国房价已经下跌10%，但美国股市仍创了历史新高。2008年早期，五大投行之一的贝尔斯登陷入困境，美国政府出面，解决了危机。没有多少人想到美国政府会令“大到不能倒”的雷曼兄弟自生自灭。结果雷曼兄弟倒闭，全球性的金融海啸发生了。

国际油价最近几年的大起大落。2008年，全球的经济在下滑，但很多人都在强调石油是不可再生的资源（奇怪的是在约1999年，石油价格只有约11美元时，怎么没有人说石油是不可再生的？），而全球人口以接近每年1亿的规模增长，中国需求被一再地炒作。油价见到了147美元/桶的历史高位。目前，油价较这个高位跌了近60%。有人说是美国要打击俄罗斯，有人说是中国需求在下降，问题是大涨大跌之前，很少有人能想象得到，更不用说提前预测了。

香港政府入市拉升股市。1998年，国际炒家携东南亚大胜之余威，冲击香港股市。不料香港财政司断然入市扫货，击退国际炒家。作为经济自由度全球最高的香港，国际炒家恐怕根本没想到香港政府会违背自由经济的原则入市干预股市。这显然是一种偏见，1998年美国长期资本管理公司陷入危机时，美国官方出手，以被收购终结了危局。显然国际炒家选择性忽视了对自己不利的概率并不小的事件。

中国股市。2005年末，在经历了4年多的熊市后，几乎没有券商准确预测了2006年开始的牛市。在2006年的大涨之后，多数券商认为2007年需要调整，而不是继续大涨。2007年末，在连涨两年后，几乎没有券商提示风险。暴跌后，2008年末券商普遍不敢看多2009年的行情，结果2009年恰恰是大涨行情。2013年末，除了当时东吴证券的李双武等极少数人之外，有谁准确预测了2014年令人目瞪口呆的大行情?

正因为金融市场往往不按人们的理性预期发展，所以一定要留有余地。在7月3日周五收盘后，决策层推出了力度前所未有的一系列救市措施，我虽然认为7月6日会暴涨再持续涨，但7月6日维持7成的仓位不动，为的就是防止极端行情的出现。真的就出现了意料不到的持续几天千股跌停的局面。到了7月8日，千股跌停收盘的最后一天，我只是少量仓位在跌停或稍高一点抄了6只创业板的股票。7月9日开盘千股跌停的现象未延续，于是刚开盘就再次抄底部分二线蓝筹股，抄底时机把握上是准确的，但始终未满仓，更未融资。我无法预料极端行情是否出现，出现的话会持续多久，因此需要做一定的准备。投资16年以来，运气相对一直不错，没有惨赔过，但刘强折戟也警告自己，一定要避免在接近不惑之年惨赔。

未来牛市大概率会延续，并且会创新高，甚至是历史新高，不过涨得越高，风险越大，新的大幅调整行情也不是不可能出现。在熊市中后期要多看到机会，在牛市中后期要多看到风险。

如果把每一次的投资，都当作很有可能导致自己倾家荡产的开始，就基本不会陷入困境。这不仅是一种思考风险的角度，也是一种思维方式。

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