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陈达亮如何慎用资本市场融资工具

2016年04月09日 10:28    网站管理员007

 4月9日,由中国小微金融机构联席会主办、天津金融工作局联合主办的“第六届中国小微金融机构联席会年会”在天津召开,大会主题为“中国普惠金融的平衡发展之道”。和讯网作为首席战略合作媒体对大会进行全程图文报道。普华永道香港资本市场不高级经理陈达亮在论坛中发表了主题演讲。

 

  以下为嘉宾发言全文:

 

  陈达亮:大家好,尊敬的焦理事长,尊敬的郭飙会长,各位亲朋好友们大家好,说实话这个行业,真的是让大家很有感情的一个行业。今天跟大家分享的其实不是观点,是一个过去几年当中我自己的一个反思和领悟,这个行业其实真的很困难,刚才焦理事长在介绍说,我们看到我们的成本压力在变大,整体的经济环境在变差,不说变差,情况不是很好,率帐率在提高,我们的成本越来越高。在过去几个月和未来几个月还会有一件事情会是一个不利的因素。今年5月1日之后所有的贷款行为要交增值税,你发放贷款就要交增值税,税率是6%,比5%就高了一个点。

 

  这个6%本身是怎么去交增值税的呢?大家如果跟地方税务局谈过的话,肯定能够了解到说,这个6%的增值税是你利息收入要交的,要交到什么时候?要交到贷款逾期90天以后才可以不交,言下之意,如果一笔贷款发生逾期了你还得交增值税,即使你的客户不还利息了,但是按照合同应计的应收利息的部分你还要交增值税,5月1日之后我们整个行业税收成本又提高了。

 

  这个还不是1%的问题,因为大家都觉得1%可能我公司的利润率下降1%,我其实还能继续往前走,他背后还会有一些其他问题,比如说这个贷款行业的增值税,不能作为竞相抵扣,如果是企业用的话,这个增值税他都不能税前抵扣,这件事情就会很大程度上影响我们之前讲的供应链金融的问题,因为在供应链金融当中,原本可以通过供销方式结算货款,以后大家就不会通过小贷公司借钱的方式解决,这个对我们行业打击也是很大的。因为在座各位这么多小贷公司,我们当中有很多人都是从供应链金融当中走出来的,我们可能以前是做实业的,我们上下游企业我们关联企业需要借钱,所以我们去做一个小贷公司借钱给他。未来你会发现如果这么做的话,会比你直接通过供销渠道去做资金的供给成本要远远高很多。

 

  这么艰难的情况下,其实我们还看到了很多行业的乱象,我自己是做资本市场,搞A股上市,搞这块比较多的,在过去两三年当中,我看到的是一个什么样的现象?我们看到的现象是整个行业被过度的资本运作了。这是一个什么概念?本身大家知道股权投资是高风险高收益的,债权类的投资应该是相对而言是低风险低收益的,一个企业处于起步期的时候,他应该去找高风险高收益的风投、私募基金去融资,当他进入平稳阶段的时候,他会去做债权的融资去发债,会跟我们小贷公司借钱。

 

  但是过去的两三年当中,有太多太多的贷款类的机构,包括小贷公司,包括P2P的公司,在运营模式还不成熟的情况下,在没有资本运作经验情况下去动用资本市场杠杆,最典型的就是最近出事的中晋,对他而言,他希望运营一个贷款这样低风险低收益的业务的模式,去敲动一个很高的杠杆,去动用资本市场的力量,让他实现一个财富的增值,那这个其实在金融的金融学本质上就是一个错的,因为你本身贷款就是一个低风险低收益的事情,虽然我们的利率放的很高,17%、24%,三十几都有,但实际上他跟股权相比相对而言风险还是低的。今天我给大家的建议是,虽然我很欢迎大家走向资本市场,发债,发私募债融资做资产证券化,但是当我们公司还很小不成熟的时候,其实不要太早的走进资本市场,因为资本市场上的钱不好拿的,他的每一块钱恨不得有三倍收益率,300%的收益率,但我们这个业务本身支持不了一个资本增殖这样一个速度,换而言之,小贷公司走向资本市场要很谨慎。

 

  这个是一个行业的乱象,这么多P2P,这么多财富管理公司,他们到处融钱,融来的钱去哪里?烧钱做广告,烧钱买流量,开门店,大家会看到这么多机构都是烧钱烧持续的,而这些钱本身没有去到实体经济,没有去到底层资产,这些钱没有赚钱,最后被烧掉了,烧着烧着公司就不行了。这是我想讲的第二点,贷款类的机构一定要动用资本市场这个工具,当我们走进资本市场的时候,一定要对自己有一个非常成熟的把握,如果我们自己还不成熟,没有这样一个很好的处理结构,千万不要动用资本市场这个工具,否则后果会很惨。

 

  说到这里我会介绍一些我们自己看到的境外的一些小微金融的感触,我过去一年多的时间里,去了一些非洲的一些欧美的主要是南美,还去了其他地方的一些小微金融机构,你会看见,比如一个法国人开的小贷公司,他的执行董事只有三个人非执行董事可能有8个人,一共有11个董事,为什么会有这么多非执行董事,或者叫独立董事?就是非独立董事,他才真正的帮助你小贷公司作出一个独立的经营决策,在中国其实很多小贷公司,比如一个亿的资本金,三千万是大老板出的,另外找7个合伙人一人出一千万,就做一个小贷公司出来,实际上这1个亿经常被股东借走,或者被股东的关联方借走,这个时候其实是股东在做经营,而不是小贷公司做经营。股东太多情况下,股东占用了小贷公司或者我们贷款类的一些机构的资源,导致最后小贷公司垮掉,不是因为我们自己做的不好,是因为我们股东不行了。这个情况下我们没有在真正意义上做小贷。

 

  时间关系,事实上做小贷真的是需要有情怀的事情,我们不指望所有的小贷公司都能做一个有情怀的小贷公司,真正的小贷公司大家会发现,他们在做什么业务?比如在香港小贷公司专门针对菲佣、印尼工人,他们在正常的银行福利拿不到任何贷款支持,他们会通过小贷公司或者非金融机构类贷款类的企业拿这样的一些所谓的金融的帮助。在中国其实也有很多,比如农民工,老外、退休工人,他们其实缺乏金融服务,其实真正意义上做小贷的人,大家会发现,国外他是帮贫帮困,帮那些借不到银行钱的人做的,但是在中国,我们不能保证每个人都如此的有情怀,我自己很多朋友就是小贷公司董事长,他们移民的去加拿大去加拿大,去美国去美国的,他们做的更多是做资本增值,其实小贷这个行业本身也是有很多机会的,如果你有这样情操有这样情怀做小贷业务的话,我在这里给大家几条建议,这是我观察之后的建议。

 

  第一、少一点股东的干预,多一点独立的小贷公司或者自己的资金平台运作,这样可以保证实体经济对股东的影响不会传导到这个公司。第二、我们需要做一些标准化的业务,昨天晚上我们在和融金所的孙总有一个主题发言,小贷公司每家都很小,怎么样可以走到一起让我们做大,绝对不是靠资本融资烧钱做大的,一定靠我们现有业务走到一起,怎么样业务能走到一起?是一些标准化、简单化的业务,比如说车贷,标准流程非常容易。再比如说有一些助学贷款等等,这些标准化的贷款,金额比较小的,风险比较低的,收益率比较低的贷款更容易让我们的小贷公司之间走到一起最后创造出一个超过我们想象的一个规模效应和财富效应。

 

  第三、我建议大家去做一些跨界的思考,比如说你做车贷,完全可以想说有六千辆车,你卖保险的话,车险业务绝对是很大的。再比如说农业保险,我们很多小贷公司是放贷款给这些农户的,你如果把农业保险拿下来,保险公司大概第一年的佣金提成率在百分之十几左右,再比如说我们可以做高技术含量的贷款业务,你要搞清楚一个借款人你需要花的时间精力太多,导致你的成本降不,如果你可以在技术上做一些变更,比如你做到了你对某一类的像阿里巴巴,他有他所有商户的数据,一旦你技术上有一些突飞猛进的地方,你将会成为中国最优秀的小贷公司,即使你今天只有一个亿,可能五年之后你就变成有千亿的小贷公司。

 

  最后,我记得过去两三年每年都在这里,希望大家一定要尽快的走向资本市场,做大做强,其实我们自己也在反思这个过程并不容易,也很艰辛,但是我们也看到市场上有些出了非常多非常优秀的小贷公司,P2P的企业,这些小微金融机构,我相信几年之后一定会有不说很多,至少会有10家、20家,成为中国整个金融领域的领头兵,其实我们已经发现了这样的一些企业,我们也愿意和他们一起在未来的几年当中共同努力,谢谢大家

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