对比小米，魅族60亿美元估值背后靠什么支撑？

众所周知，魅族已全面学习小米的商业模式。而如今，魅族连估值也打算紧跟小米。

在近日的一次专访中，魅族副总裁李楠提出，如果以小米市盈率方式计算，魅族大约会估值约60亿美元。但并谈到魅族有打算先于小米IPO的计划。

这个估值与小米的400亿美元相比，自然存在不小的差距，但要知道，小米在互联网领域和智能硬件生态方面广泛布局，可谓是做足了概念，再加上小米的低端智能手机在国内的销量也已达到一定规模，以至于前些日子IDC等调研机构将小米今年第三季度手机出货量列为全球第三。因此，有投资人认为小米颇具商业想象空间也是可以理解之事，虽然头条哥并不认可。

魅族的情况则与小米不能相提并论，且不论小米目前的估值是否值400亿美元，以及魅族以小米为标准估值是否合理。单是魅族的估值接近联想（国内硬件设备厂商的老大）市值的一半（以联想目前的市值约为156亿美元衡量）就足以引发头条哥的质疑：一家以销售智能手机为主要盈利模式的硬件企业，只要开始学习小米“铁人三项”的玩法自诩为“骑桌派”，难道就可以获得远高于企业自身实力的估值吗？

营收仅为联想的1/33

在头条哥看来，无论商业概念如何丰富，商业想象空间多么广大，一家企业若进行资本价值的估算，都应首先来看这家企业的营收水平和净利润率。

从营收规模上看，据相关报道，小米2013年同比增长一倍以上，达到人民币270亿元，2014年预计超过800亿元。而据魅族副总裁李楠透露，魅族2013年出货量约200万台，营收50亿元，2014年预计出货量在400-500万台，营收目标将超过70亿元。仅从魅族与小米的营收对比来看，魅族与小米差距将近10倍。

又据相关报道，小米目前94%的利润都来自于手机销售，魅族虽没有公布利润方面的官方数据，但以魅族目前仅有Flyme系统UI和魅族手机两大核心业务来看，魅族如果有利润，那么其大部分利润也应同样来自手机销售，也就是说，仅从营收和盈利水平而言，魅族与小米相差十倍之多。

而如果与联想相比，联想仅在今年一个季度的营收就达到了103.95亿美元，而去年一年的营收为387亿美元。即便今年魅族的营收可以达到70亿元（注意不是美元），充其量也仅是联想的1/33左右，当然这还是在不计入联想并购IBM X86服务器业务和摩托罗拉移动业务（目前这两宗收购均宣布完成）营收的情况下。至于说到利润，由于魅族未公布，我们无法进行有效对比，但我们知道联想去年的净利润为8.17亿美元，今年最新季度的净利润为2.14亿美元。可以说，盈利模式还相对单一的魅族，其估值接近联想的一半，可谓是违背了商业和资本最基本的规律和规则。

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