YCombinator创始人：硅谷坏时光将至 创业公司筹资难

Facebook在IPO后的表现不尽如人意，硅谷著名创新孵化器Y Combinator的创始人保罗·格雷厄姆向创业公司们发出警告说，硅谷的“坏时光”可能就在前头。

在这封电子邮件中，保罗·格雷厄姆担心Facebook IPO的糟糕表现会伤害到初期创业公司的融资市场。这可能意味着新的创业公司筹集到的第一笔资金将比以往少很多，甚至为零。

因而，他提示，尚未融资的公司应该降低对融资额的期望，已经得到融资的公司，也可能会被迫以更低的估值进行下轮融资。所以，最好的解决办法就是不需要钱，你需要的钱越少，青睐于你的投资人就会越多，当市场萧条时，你受到的不良影响也会越小。

这封信发出后，美国科技博客BusinessInsider撰稿人尼古拉斯·卡尔森很快回应说不同意保罗·格雷厄姆的观点。他在博客中写道，在任何时刻，融资都不是一件容易的事情。对于Facebook的IPO这件事，除去它的股票表现不谈，实际上他为硅谷带去了更多丰厚的资金。

不管从哪方面来看，Facebook都是一家被硅谷优越的融资系统成功培育的公司，其IPO本身为投资者带去了丰厚的回报。它前后为硅谷带去了160亿美元，其中有100亿美元都流向Facebook的员工和投资者，使其中部分员工摇身变成了天使投资人。这些VC和天使们将用这笔钱投资Facebook社交版图内的一些创业公司。这也是硅谷生生不息的规律，即投资-套现-退出-再投资。

著名风险投资人，也针对保罗·格雷厄姆的硅谷冬天说发表了一些反对意见。他从企业估值的角度来评价这单生意，Facebook的企业价值，即用市值减去现金后，约为430亿美元。这个数字约为其年收入的10倍，其税前营业利润收入的25倍，这些都是很棒的乘数，任何拥有这些乘数关系的公司都值得投资。但在资本市场上，一些投机者确实对创业公司的IPO存在非理性的预期，因而在后期对公司IPO进行估值时，应当把市场溢价控制在合理的范围内。

在2000年的时候，硅谷曾经历过一次“核冬天”，那是在互联网史无前例的繁荣之后，泡沫突然破灭，各种各样的互联网公司纷纷破产，写字楼人去楼空，风险投资资金从火爆涌入变成了屈指可数。之后在2008年金融危机的时候，也有人预测过不断下滑的经济将使硅谷的创新公司陷入困境，甚至会为其中一些公司带来灭顶之灾。但这场起源于华尔街的风暴并未使投资人停止投资，只是变得谨慎而已。

当时，处于早期阶段的Facebook和Twitter等公司虽尚未盈利且商业模式不详，依旧获得了丰厚的投资。因此，如今仅仅根据Facebook IPO的失利而判断硅谷将进入冬天为时过早，毕竟公开市场上的投资者比私募市场上的风险投资人更加苛刻。

截至目前，互联网增长依旧表现强劲，移动设备使用率迅速增长，而且仍处于早期阶段，这是一个移动应用开发创业公司的好时机。享有“网络女皇”之称的玛丽·米克尔在近期做出的一份2012互联网趋势报告也证实了这些看法。

可以说这次Facebook IPO的失利为硅谷带来更为理性的思考，虽然拥有大量的用户，但有限的营收难以支撑过高的估值，其股价在短期内面临残酷现实，对其他社交类公司的股价和估值不利。目前，具有相同特点的Twitter在私募市场上的股价已经下调了15%。同样依靠广告收入的轻博客Tumblr的估值也已经被下调。刚刚完成3000多万美元B轮融资的私密照片分享应用Path，将业务发展的中心调整为“面向移动的社交”。

视觉社交网站Pinterest虽然刚刚顺利筹集到1亿多美元资金，但也开始重新审视自己的长期发展模式，力争在移动终端平台和商业模式方面取得突破。职业社交网站LinkedIn广告加付费服务的商业模式就是一个不错的例子，目前股价表现良好，在去年5月份以每股45美元的IPO定价筹集了3.53亿美元资金之后，一路达到近期的每股96美元。

近5年的时间，围绕社交概念一炮走红的创新企业吹起的泡沫有些过大，适当为之降温，对硅谷的整套生态系统来说也是一种良性的循环。

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