低调是真

“邪恶基金”自出现以来就备受争议。例如2003年宣告破产的Morgan SinShares(SinShares有“共担原罪”之意)，就曾为了避免吓退投资者于1989年更名为Morgan FunShares。

如何迎合热衷于逆向投资的个人投资者，是管理“邪恶基金”的一大难题，但互惠基金的管理者最梦寐以求的，是瓜分到美国退休金市场那价值19.4万亿美元的大蛋糕;这块蛋糕涉足了包括养老金、个人退休金账户及基金式员工养老保险制度401(k)s等领域。

来自普林斯顿大学的Harrison Hong和英属哥伦比亚大学的Marcin Kacperczyk在其2007年的报告《原罪的代价：市场领域的社会规范效应》(The Price of Sin: The Effects of Social Norms on Markets)中指出：“民众对支持人类恶行的投资行为有一种约定俗成的抵制心理，这种心理令很多投资者不希望自身及他人通过购买股票的方式支持这些公司。”

事实上，手握重金的机构投资者——社保基金、大学、银行及保险企业等——由于运作透明，且随时处于公众监督之下，都不愿意对那些具备“邪恶”或“原罪”特性的公司进行增持。

这也正是Sullivan在2014年5月31日发出的致股民的公开信中，宣称将把Vice Fund更名为Barrier Fund的原因。他表示，Vice Fund的规模原本预计可以壮大至5亿美元，而如果能够凭借一个新名称杀入退休金市场，基金规模还将增加10亿美元。Sullivan认为：“我们需要将名称改得不那么狂野。我们的目标是登上401(k)养老金计划的推荐名录，因为这才是真金白银的领域。但‘Vice Fund’这类狂放不羁的名字很难登上大雅之堂。”

社会责任投资者应运而生

与这类基金势不两立的是社会责任投资(SRI)基金。1980年代，当南非实行种族隔离政策之时，一些高校基金纷纷撤离，这被评论者认为是社会责任投资基金的缘起。随着学生反抗运动的不断推进，养老保险基金不得不从与南非有业务往来的公司中撤出。1994年，南非种族隔离制度被废除，国际投资者的施压也在其中发挥了部分作用。

Pax总部位于新罕布什尔州Portsmouth，旗下的Pax世界平衡基金(World Balanced Fund)管理着20亿美元的资产。在Pax世界管理基金公司(Pax World Management)资深副总裁Julie Gorte看来，2005年是SRI的一个转折点。“我们注意到了卡特琳娜飓风和丽塔飓风的破坏力与气候变化之间的联系。”她回忆道，“当年，沃尔玛遭受重创——实体店面因飓风而关闭，无法接待顾客。半数S&P 100企业遭遇物资损坏危机。对华尔街而言，气候变化造成了实实在在的影响。我在1999年加入了Pax公司，自那时开始，对可持续发展领域的投资日渐成为主流。”

2013年，愤怒的芝加哥市长拉姆·伊曼纽尔(Rahm Emanuel)勒令本市养老储备基金的经理人们彻查流向枪支制造企业的资金金额。市长希望在全国范围内发起一项撤回投资的运动，这与当年帮助推翻南非种族隔离制度的活动如出一辙。

1987年，马里兰州Bethesda的Calvert投资公司推出了首支以社会责任为遴选标准的互惠基金。Calvert基金组合(CSIEX)如今管理着29亿美元的资产，而其社会责任投资组合所管理的资金总额则达到了132亿美元。Calvert不仅主动将那些流淌着“原罪”血液的股票剔除在外，还建立了13项可持续发展的分析指标，从环境友好、社会责任及公司管理等维度对各大公司进行排序，以从中选择排名靠前的企业进行投资。Calvert公司主管“股东主张”投资策略的副总裁Stu Dalheim透露：“我们考量公司的绝大部分指标，在于其能否在应对气候变迁及改善全球贫困状况等方面有所作为。”

该公司资深副总裁及全国销售经理Anthony Eames补充道：“我们以面向21世纪的视角来对待可持续发展投资。我们会审慎考量那些强大的公司如何减少自己对环境的影响——没有接受过任何罚单，未因为垄断暴利而遭受过诉讼——并能善待他们的员工，视员工为一种资源而非物件。只有达到这些标准，才能证明他们能够站在创新的立场上引领公司步入可持续发展之路。”

CSIEX基金所持股票排名前十的企业包括苹果公司、药品零售商CVS Caremark、富国银行、好市多、可口可乐及高通公司等。

由于苹果在其产品生产地中国地区发生劳资纠纷，一些SRI基金拒绝将苹果公司列入投资名单。全球最大的养老金公司美国教师退休基金会(TIAA-CREF)的社会责任优选基金(TICRX)便将苹果公司排除在外。但Eames表示，Calvert的尽职调查表明苹果公司正积极调整其在海外的劳资政策。如今苹果公司是Calvert各支基金中最大的单一投资对象。此外，Eames认为可口可乐在员工待遇、装瓶技术及水资源合理利用方面“比较领先”。

“并非所有人都会喜欢我们的选择，”他指出，“但是我们会对所有入选企业进行深入调查。这些公司都历史悠久且前景光明，所以我们会用动态的眼光来审视它们的进步。”他同时不忘补充，入选企业在可持续性发展及财务分析方面都经过了严格的考量。

Calvert也见证了麦当劳、陶氏化学(Dow Chemical )和马拉松石油(Marathon Oil)在打造可持续发展战略方面的进步，并持有了这几家公司的股票。

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