纪源资本符绩勋：视频会议敲定百度投资

在2000年的时候比较幸运，我加入了德丰杰(DFJ)环球基金，德丰杰在1996年的时候投了Hotmail，在第一波互联网公司里面，做了比较多的明星项目，所以当2000年互联网起来的时候，它是美国“硅谷”比较有名的基金，也比较早就踏入到亚洲区。我加入他们以后，这个团队里面没人能说中文，虽然我中文说得不是很好，但是都比他们好，所以他们就叫我到中国来。
 

我投得第一个项目就是百度。当时李彦宏和徐勇还在硅谷，我是在视频会议上面认识他们的，然后在简短的交流过程里面，我发现这两个人非常有创业的激情，当时大家对搜索的需求没有这么热，他们有这样一个意识，互联网带来的是信息化爆炸，搜索必然会起来的，当时我就到北京，花了很多时间跟他们交流，然后DFJ就投了第一笔钱，750万美金，占了20%。
 

到2005年的时候，我也投了很多其他项目，像“分众传媒”“龙旗”等，2006年的时候我加入了纪源资本(GGV)，在纪源资本这段时间也投了几个不错的项目，包括“土豆”“去哪儿”还有“UCweb”，另外我们团队也投了“YY”。
 

退出途径已改变
 

我想跟大家分享一下十多年投资以来的心得:一是互联网阶段的形态已经发生改变。我们看2000年到2005年，当时是一个信息化的发展，在2000年的时候，中国的互联网广告总体市场是3000万美金，今天百度一家公司就10亿美金，互联网在前期是很小的，只是一个信息化过程。
 

到2005年2006年的时候，就是娱乐化了，游戏起来了，“土豆”“优酷”等都是在那两年出现的，娱乐化持续了三四年的时间后，2008年一直到今天，都是电商化市场，在这之后，我们所提倡的都是移动的。现在PC互联网项目比较少，整体趋势就是移动化。
 

在变迁的过程里面，退出途径也发生了蛮大的变化。早年我们投资项目都是上市退出，基本上投资并购的退出回报不是很多。但是到了今天，BAT三个巨头的市值已经到了700亿到1500亿美金，它们有足够的实力和资本来做并购，并购的价值已经非常大了，可以超10亿20亿美金的价值。他们有这个体量，也有这个需要：现在他们是几万人的大团队，他们的创新力不比他们以前还是一个小公司的时候，他们需要通过并购，来维持在市场上的竞争力。
 

所以并购退出是我们这两三年以来看得比较多的(退出渠道)，我在13年的时候做了一个统计，美国从03年到12年这段时间，平均每年有40家公司上市。高峰一点的还不止，低峰一点的可能十几、二十家，在并购退出中，超过1亿美金(规模)的退出就有300起。在中国互联网，并购退出其实才刚刚开始，我们现在看到的，比较知名的几起也就在十几、二十亿美金，也有几个是在几亿美金的，我觉得并购退出会是将来一个可考虑的退出途径。
 

“傍”巨头者得天下
 

另外一个(趋势)是巨头得天下。创业公司要再出来创业，在考虑定位时，需要更加细分，更加专注，不能去做得太广泛，我就拿“去哪儿”做一个例子，“去哪儿”05年公司创立，它就是做旅游的垂直搜索，早年时它的面很广，做机票，做酒店，它是垂直类的搜索，在过程中他们发现需要专注，所以在2006、07、08年的那段时间，(去哪儿)就专注在机票，机票是它唯一突破的点，让大家感觉你会买到便宜的机票，通过SU、SE和各种方式，把人流和流量吸引过来，在机票这一个点上实现突破。
 

我记得在2009年去哪儿的机票量就跟携程差不多了，今天它已经慢慢扩大了范围，通过跟百度的整合，它占据了旅游流量入口的位置，它在往后走的时候就可以有实力，现在做酒店预订了，酒店的量现在基本占携程的一半，去哪儿的目标是在未来两年超过携程。“去哪儿”这样一个公司，在做这个市场的时候，其实有蛮多的竞争对手，为什么它还可以做起来，就是因为它在某一个点上找到了一个
 

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