投资“少次多量”长期持有

      2005年，张磊回国，利用耶鲁大学投资基金办公室提供的3000万美元创立高瓴资本 (HilhouseCapitalManagement，以横贯耶鲁管理学院的一条道路命名的)，专注于中国投资。当年，很多投资者还看不到中国大陆存在很多朝气蓬勃的创业者与高科技初创公司。

       “以前往往都是全世界向美国学习，”张磊说。刚开始，很多人认为中国的网络公司只是盲目模仿美国及其它国家的公司，并无独创的商业模式以及原创技术。“但中国在很多方面跨越式地赶超了美国，在移动互联网领域尤为如此。”张磊说。

张磊把一开始从耶鲁筹集的大部分基金投到了腾讯公司，这是他开天辟地第一笔投资，也是回报最为丰厚的投资，尽管他说自己当时并不看好腾讯公司的QQ社交网络平台的发展前景。为了解腾讯公司的发展后劲，他实地调研了当地市场。“我当时认为，随着用户越来越见多识广，就会摈弃QQ，转而升级换代使用其它网络服务，”他说。“但在国内，虽说并非人手一部手机或传真，但每个人都有自己的QQ号。”

此外，他还是京东的幕后推手，在2013年亚布力中国企业家论坛上，向来低调的张磊首次披露投资京东的内幕。刘强东找到张磊时只想要7000万美元，张磊答道：“你如果只要7000万，我就不投了，要投就投3个亿。”他认定京东的商业模式“本身就是需要烧钱的生意。”高瓴一度被人取笑“钱多人傻”，今年5月京东成功在纳斯达克上市，市值达到260亿美元—高瓴资本再次大获其利。

业界分析高瓴资本的投资风格为“少次多量”，重金投少数几家企业，靠长期收益盈利。张磊也曾表示，投公司就是投人，最愿意找到好公司长期持有，他是巴菲特“长期持有”的坚定信念执行者。

更像长期创业伙伴

为被投资对象寻“护城河”

待到中国企业家互相进行往来业务后，张磊就通常成了“退居幕后”的“推波助澜者”。

作为腾讯股份的长期持有者以及电子商务巨擘京东的首批投资者，他负责为两家公司之间的战略合作事宜出谋划策。“两者的合作意义非凡，”他说。“腾讯拥有电子商务平台，而京东的网络销售非常出色，而且已经建立了完整的物流仓储渠道，京东则一下子获得了腾讯的庞大用户群。”

除了撮合腾讯与京东的合作，去年高瓴与腾讯及印尼最大的 媒 体 集 团 公 司 GlobalMediacom三方共同出资成立合资公司在东南亚推广微信业务，而目前微信已成为印尼国内最受欢迎的移动社交网络平台。在纳斯达克成功上市的中文在线旅行网站“去哪儿”的主要投资者名单中，百度与高瓴也是同在其中。

用张磊的话说，高瓴每天在做的事儿就是琢磨如何才能帮助投资的公司将它的护城河挖得深一点，再深一点。这样一种合作关系与其说是投资者与被投资企业关系，不如说是长期创业伙伴关系。

张磊经常邀请私营企业主参加高瓴资本的非正式聚会，对方很多属于科技类公司，是高瓴资本的咨询及投资对象，其中很多公司即将上市。“本人投资组合公司里的企业主们可相互取长补短，”张磊说，并指出自己曾鼓励京东与自己投资的某连锁超市举办研讨会。“线上与线下零售商相互了解学习对方的思维模式。”

8年来张磊和高瓴资本均取得了长足的发展，成为中国最大的对冲基金。高瓴资本拥有其他人只能羡慕的业绩—自创立以来，年均复合回报率高达52%。

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