朱安澜：谁说风投人的日子好过

“第十届中国国际金融论坛”于2013年10月27-28日在上海举行，27日下午举行了“资管时代PE/VC的现实境况和突围路径”的专场对话，上图为软银中国创业投资有限公司主管合伙人宋安澜。

　　以下为演讲实录：    

　　【宋安澜】：大家好！软银中国是2000年在中国开始做投资的，我们投资比较注重偏技术的公司。投资项目早期的有阿里巴巴[微博]淘宝、分众传媒，现在大概有15亿美元这么个盘子在我们掌握中。

　　刚才钱总说我们现在风投的人日子不太好过，实际上是轻描淡写了，我是觉得日子非常难过。首先我们退出IPO，融资也非常困难，按照青稞的数据融资退出，整个数字急剧下降，真是一个寒冬啊。

　　在这个情况下，对于我们风投来说有三个主要点：一个是在冷的情况下，退出有问题，实际上对炒家的影响是比较大一点的，本来是想投进去两年以后就翻几倍，这种就非常困难。所以我想对于我们投资者来说，要注重到价值投资，这是非常重要的，就是投资一个项目要看它的基本面，看它的商务模式，看它有没有技术壁垒等等。实际上对于注重价值投资的人也有好处，现在钱变少了之后，我们就可以谈比较好的估值，这实际上是好处。

　　所以第一个是价值投资。第二个我们认为在这个情况下应该做专，做深。所谓做专做深意思就是说原来什么都投，现在就投我们知道的项目，我们能够深入挖掘下去，这个是非常重要的。

　　举个例子，我们现在投了很多健康产业，投了一些清洁技术，因为我们在这方面有相当的技术深度，现在看来很多公司在这方面发展得很好。

　　第三个是需要注意的是投后管理和退出方式。投后管理实际上非常重要，很多公司原来是说两年把业绩一涨推出去，我们就退出了。现在这种情况下尤其要注意业务真正实质的发展是非常重要的事情。退出我想比较重要的就是多元化，我们不能在IPO一颗树上吊死。现在也是多方面出击，一个就是并购，一堆退出的，我大概算了一下实际上大多数都是并购退出的。

　　第二个是不一定非在中国做IPO的，有很多就退到香港、美国，甚至有的到台湾去，所以多样化的退出渠道还是蛮重要的。

主要就是这三点，对我们影响也不是特别大，因为我们比较偏早中期，我们反正也要做六七年。现在暂时的问题对我们影响不是很大，我们公司现在撒下种以后，六七年以后公司也成长好了，形势也变好了，希望那时候能得到比较好的回报。

没有无付出的回报，每个行业都有每个行业的艰辛！

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