邓峰：无论投资还是创业，关键还是运气-2

2004年，美国硅谷风险投资者又开始萌动起来，他们嗅到了中国的商业气息。这年夏天，硅谷特别有名的风投公司组织一次访问中国的旅行，邓锋受邀参与。美国的风投公司希望既有美国经验，又有中国背景的人加盟，成为在中国的常设机构的职业经理。邓锋的背景、履历和创业成功的经验，使他成为风投追逐的头号人物。

从中国考察结束返回美国后，红杉资本说中国没戏，他们绝对不在中国投资。结果3个月以后红杉资本就在中国成立了一个基金。后来，美国大部分风投都开始进入中国。“很狡猾，这帮人。”邓锋说。

2005年，邓锋回国创立北极光风险投资公司，老朋友柯严也一同加入。

在自己做GP(私募基金一般合伙人，由发起人担任)的同时，邓锋还用自己的钱投资了3家美国的风险投资基金，他们分别是红杉资本、阿克塞尔合伙风险投资公司(Accel Partners)和NEA基金，“很有幸地做了一把LP(私募基金有限合伙人，由投资人担任)”。多年以后，邓锋一再开玩笑地强调：“都是很不小心地投的，真的是很不小心投的。”

翻看这3家风险投资公司的投资名单，那些大名鼎鼎的全球互联网公司几乎被他们一网打尽。红杉资本投资了LinkedIn和Youtube。LinkedIn是全球最大的专业社交网站，2011年5月19日在美国纽约证券交易所上市，发行价45美元，上市当日股价一度攀升至122.7美元/股。

YouTube是世界最大的视频分享网站，2006年11月，被Google公司以16.5亿美元收入囊中。

阿克塞尔更是传奇。“那基金做了一个什么事儿呢?别的也没做什么，就做了一件事，就投资了一个公司，叫Facebook。”在Facebook估值1亿美元的时候，阿克塞尔向Facebook投资了1270万美元，其中有邓锋的几千美元。2012年5月18日，Facebook登陆纳斯达克，发行价38美元/股，市值1000亿美元。阿克塞尔丰收了高达千倍的投资回报。就这一个案子，使得阿克塞尔成为“全美国历史上最好的风投基金”，“现在变成了全人类史上风投最好的。”邓锋说。

在美国市场上获得的超额投资收益，是在中国市场无法想象的。中国的风投可能成功率高一些，但每个案子回报率都不是很高，一般在2倍、3倍、5倍之间，最好的也只能获得10倍收益。

NEA基金投资了Groupon。2011年11月4日，Groupon在纳斯达克上市成功，开盘价为28美元，较发行价20美元上涨40%。以当日开盘价计算，Groupon市值为177亿美元。

现在正当时

回国后，一切都得重新开始。与其他已经在中国市场上有成熟脉络的风险投资公司相比，邓锋需要快速建立关系网络、组建团队，募集资金，寻找项目。

邓锋开始利用“清华”这个品牌。2005年4月，他发起成立了清华企业家协会。在美国硅谷时期，邓锋就已经和一帮华人创业者共同发起了华源科技协会，经营在美国的人脉关系。

为了搭建关系网络，邓锋慢慢融入到官方系统中，积极参加从中央政府到地方政府组织的“千人计划”，以及类似江苏省无锡市组织的“530计划”。官办机构会给他们带来一些尖端医药、清洁能源等方面的前沿科研成果信息，有利于他们找到项目。

2005、2006年，正是中国风险投资行业热潮起步期，外资风险投资公司大量进入中国，各种项目疯狂在市场里找钱。在经历了短期的挫折后，邓锋在市场里玩得风生水起。

这些年来，邓锋见证了中美两国风投行业的兴衰起伏。2005年至2008年，基本上是外资风投公司的天下。2008年全球金融危机后，中国本土风投公司开始兴起。2009年，中国资本市场推出创业板，风险投资者找到了在中国本土退出的路径，大量的人民币基金开始出现。

邓锋认为，无论是在融资的数量、基金的个数，还是在投资公司的数量、退出公司的数量上，人民币基金都迅速超过了美元基金。“人民币(基金)在未来相当长一段时间内都会超过美元(基金)”。

2010年开始，美国风投热潮再起，主要是因为移动互联网的快速发展。沙丘路又成为各路风险投资公司云集的地方，邓锋的北极光在这里也有自己的办公室。

在美国，这些风险投资公司推动了数次高科技革命。邓锋说：“没有风投就没有硅谷，反过来也可以说，没有硅谷就没有风投。”美国有品牌的风投公司基本上都倾向于投资早期项目。而且，风投行业的集中度越来越高，风投行业第一梯队的公司在融资和项目两方面都占有优势。

第一梯队风投公司之间也逐渐形成了默契：一家公司投资某项目的A轮，B轮则交给另外一家公司，以此寻求各自利益最大化。美国第二线、第三线的风投公司融资、找项目都很困难。过去10年，美国风投行业两极分化很严重。行业前25%的风投是赚钱的，而且赚得非常非常多，后面75%基本上都是亏钱的。“你要进不到第一梯位，基本上就是亏钱的。”

中国特色的商业环境

从2010年开始，外资投资者在中国的生意越来越难做了。3月起，在美国证券交易委员会以及“浑水”等公司的连续揭露下，在美国上市的中国公司财务造假问题被曝光，引发美国投资者做空“中国概念”的浪潮。

其中，对美国投资者信心打击最大的还是“阿里巴巴剥离支付宝”事件，马云(微博)在大股东雅虎不知情的情况下，剥离了上市公司资产中最重要的支付宝业务。

这件事之后，不仅仅是雅虎股东，“所有外资投资人对中国公司的诚信都产生了巨大的怀疑”，邓锋所说的是“契约精神”，“所有(在美国上市的)中国公司的股价全都下来了。”

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