PE/VC抢食新三板:2100家挂牌

　　2014年以来，新三板市场呈现出蓬勃发展势头，不仅挂牌公司数量骤增，定增融资募集资金规模更是从2013年的约10亿元，增加至超过120亿元。

　　“到2015年1月底，股转系统将审核通过700家企业，总挂牌企业数量将达到2100家。”全国中小企业股份转让系统监事长邓映翎透露。回顾2014年初时，新三板挂牌企业数量只有300余家，仅一年时间，新三板市场已发生翻天覆地的变化。

　　市场人士指出，新三板市场的迅速扩容得益于多方利益协同，尤其是投资机构的推动功不可没。对于VC/PE来说，在IPO受限的情况下，通过新三板实现部分被投项目股权转让，不失为一条不错的退出途径。

　　近年来我国股权投资市场呈现“一大一小”葫芦型架构模式，其中以“IPO”为核心的Pre-IPO投资是主打模式，与之相对应的是以价值投资为主线的“天使&早期投资”。总体来看，前者覆盖企业群体所处发展阶段相对偏后，后者相对偏前，在挖掘项目源过程中，这两种模式的操作方法差异甚大。

　　过去一年间，证券市场格局发生明显变化：新三板挂牌企业数量飞速增长，做市商制度出炉，转板机制日渐明朗，证监会支持尚未盈利的互联网、高新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。

　　对于本土创投机构而言，注册制出现可以激励他们将资金投入到更为早期的未盈利企业中;而那些未盈利的互联网企业，因为注册制即将推出，可以事先在新三板进行资本市场过渡。

　　交易制度改革也是推动创投机构积极投身新三板的重要原因之一。据全国中小企业股份转让系统负责人透露，做市商交易模式于2014年8月推出，竞价交易模式有望在2015年择机推向市场。

　　交易制度的完善和规模的扩大营造了良好的投资环境，吸引了众多创投机构参与。2014年4月29日，九鼎投资在新三板挂牌，公开转让说明书显示，其拟申报IPO或新三板企业多达138家。达晨创投目前参与的企业在新三板挂牌已达10家，仅次于九鼎投资。中科招商的投资速度也非常快，目前已参与骏汇股份、铂亚信息、星业科技和金山顶尖等企业。中科招商公开转让说明书显示，其在管项目已挂牌新三板的有10家，还有25家拟申报新三板。

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