PE/VC“从医”之道：嗜好创新药

　　从此前惧怕“吃药”，到如今嗜好吃“新药”，PE/VC投资生物医药领域的口味在今年悄然生变。近一年来，新药领域投资案例的增多，以及新药研发项目的估值日益高涨均见证了这一转变。从早期的风险投资到成长期的风险投资，创新药研发都已成为创投们热衷的标的。开物投资合伙人刘千红直言：“中国真正新药创新的时代开始了。”

    　在光大控股董事总经理孙斌看来，有三大驱动力推开了中国新药市场的大门。一是国内政策监管和市场需求的推动，医药企业在新药研发的投入比例大幅提升，已提前备战创新药的大市场;二是国际药企巨头面临专利药到期、业务整合等困境，越来越多的医药人才选择回国创业探索新药之路；三是新药研发技术的不断突破带动了全球新药投资的积极性。因此，新药将是未来医药市场一个长期的热点。

    　就新药的早期风险投资而言，药明康德风投基金董事总经理乔爽提出“早进就要早出”。对于院校类项目投资的一个前提是，要选择对品种。对于少数的抗癌肿瘤药而言，项目完成临床一期就可以卖出去。而哮喘药、心脑血管药项目可能就要等到临床二期才能增值。

    　除选择“吃药养生”之外，PE/VC还青睐“练器械”。三江资本的杨翠华表示，相比生物制药，医疗器械的投资优势主要在于其审批周期短，千百万即可启动，短期内即实现可观的回报率。而持续火热的医疗器械领域的并购浪潮也让投资人看到，高端器械市场发展空间已逐步打开。

    　中卫基金合伙人李文罡认为，从迈瑞医疗、鱼跃医疗等一批优秀国产器械商在医疗设备高端化的不断探索来看，未来的国产高端医疗器械完全有可能实现进口替代，这一过程不会有“天花板”。刘文罡进一步分析指出，“不排除会从复制之路走起。通过复制让企业在激烈竞争的环境中存活下来，再把挣到的利润投入到研发当中，研发出高端的医疗器械。”刘文罡看好医疗器械国产化的未来。

    　将医疗器械的投资进一步放大则是整个医疗服务产业及8万亿的大健康市场。在此次中国生物与医疗健康投资大会上，鼎晖创投合伙人何欣就分享了鼎晖布局医院的思路，何欣表示，在先后并购妇科、儿科、透析等8所医院后，鼎晖旨在从横向上打造一个医疗集团，纵向上能够为其所投资的器械、诊断等企业服务。

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