注册制冲击壳资源：6亿天价难再现

　　此前长时间的IPO暂停、更严格的财务专项核查等因素，促使很多徘徊IPO门口的拟上市公司转身投入“曲线上市”路径中，这也使得2014年的A股市场出现了一波如火如荼的并购重组潮。

    　在“审核制”存在的IPO市场，大量拟上市企业依旧在资本市场门外排队，而借壳上市的成功案例又刺激这些排队企业四处寻找壳资源。因此 ，借壳上市中的潜规则“壳费”也水涨船高，上海一位资深券商保荐人告诉21世纪经济报道记者，壳成本在2013年就普遍都到了4亿元以上，“2014年就更高了，一度涨到6亿元左右。”

   　 WIND数据显示，2010年至今，沪深两市共实施了定增1089次，其中2014年以来节奏明显加快，2014年1-10月就已经实施了341次，超过了2013年全年的266次。

    　在这些上市公司实施的定增中，并购重组成为2014年的重要热点。

    　国泰君安证券认为，经济转型(产业结构转型、经济结构转型)和制度创新(IPO改革)的双重叠加是此次并购重组潮的主要原因。2014年可以定义为并购重组创新年—并购重组潮明显贴上了创新式资本运作的标签，以定增和并购重组的结合最为明显。

    　在并购重组潮中，21世纪经济报道记者发现，多数拟上市企业选择了两种并购重组策略：或是被上市公司收购，或是通过上市公司借壳上市，这两种策略使得诸多没法通过正常途径上市的企业成功实现“资本梦想”。

　　“被上市公司收购”最典型的案例莫过于鹿港科技以“股权+现金”的方式收购陈瀚海、武汉中科等持有的世纪长龙影视股份有限公司(下称世纪长龙)100%股权。

    　资料显示，世纪长龙是一家专业从事影视剧策划、制作、发行及投资业务的公司，在国内电视剧行业排名并非一线。在一位券商传媒行业研究员看来，如果世纪长龙单独IPO上市，且不说需要排队等待多年，“就是依靠自身业绩支撑都很难获得发审委的认可，今年市场对影视公司估值都偏高，这时候卖给上市公司是最明智的选择。”

    　在他看来，对于鹿港科技来说，这种并购也是市值管理的一种策略，“既能增加利润收入，也能带来二级市场的重新估值。”

    　2014年5月22日，鹿港科技宣布，公司于5月21日与世纪长龙的全体股东签订协议，拟购买陈瀚海等7位股东持有的世纪长龙100%的股权，交易对价为4.7亿元。

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