冠农股份发起10亿并购基金

　　近日，冠农股份拟与私募投资机构合作发起10亿元新兴产业并购基金，科力远牵手中信并购基金等消息，再一次让并购基金成为市场关注的热点。   

    　“上市公司+PE”设立的并购基金也被市场称为“中国特色并购基金”。今年以来，已经有数十家上市公司与私募股权投资基金合作成立了规模大小不一产业并购基金，大的如当代东方参与设立的产业并购基金，规模达50亿元;小的如昆明制药、省广股份、莱美药业等参与设立的产业并购基金，规模在四五亿元左右。最新加入的冠农股份，其将发起的新兴产业并购基金规模不超过10亿元。

　　在此类并购基金的合作模式中，上市公司除了出资参与以外，还在投资决策中享有很大的话语权。根据冠农股份的公告，在不超过10亿元的基金规模中，冠农股份承诺出资20%，涌泉亿信及其关联机构承诺合计出资5%，其余资金由涌泉亿信负责募集。

    　有市场观点指出，此类并购基金或将成上市公司并购重组潮流的重要力量。对于上市公司而言，与PE合作成立并购基金一方面有助于解决资金来源问题，合理使用金融杠杆;另一方面，还避免了公司作为收购方直接收购时所需要面对的种种监管审核，及效率低下和程序繁琐;此外，并购基金还承担了收购标的孵化器角色，在标的培养成熟、整合到位后再并入上市公司。

    　而对PE来说，则解决了收购标的选不准可能造成未来退出不畅，收购后由于缺乏行业整合管理人才无法提升目标的内在价值等难题。通过与上市公司绑定，PE直接锁定了投资的退出渠道，如在冠农股份的方案中，就约定了上市公司对所投资标的有优先收购权。上市公司针对所处的行业进行产业链上的并购整合，以上市公司的资源能力和制度经验，可以更顺利地对目标企业进行整合升级，提升价值。

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