IPO注册制如箭在弦：宽进宽出

　　在11月19日这一天，从国务院总理李克强，到证监会副主席庄心一，都不约而同的将目光聚焦在了新股发行注册制改革这一问题上。

    　当天召开的国务院常务会议再次关注实体经济的融资难问题，并首次提出要加快出台股票发行注册制方案，以及取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛等。

    　这一现象在2012年2月时任证监会主席郭树清发出“IPO不审行不行”的惊天一问之前，还从未有过。

    　对此，民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友表示，降融资成本仍是现阶段经济政策的核心目标之一。而这或许正是高层急于推进直接融资系统改革的初衷。

    　11月20日，华南一家上市券商有关负责人也称，未来注册制得以实行或将有助于解决中小微企业的发展困境问题。

    　管清友也认为，股票发行注册制改革有望加快。其理由在于，非标转标之后，大量的融资需求需要直接融资来承接，包括债券市场和股票市场融资，但中国这两项融资的比例不到15%，远低于发达国家以及印度、巴西等新兴经济体70%以上的平均水平。其中股票市场的差距尤为明显。

    　不仅如此，在定价功能不健全、人为控制发行流量等情况下，IPO财富增值效应显著，这让很多并无融资需求的优质企业，为了实现资产证券化，享受A股市场带来的财富溢价，大量涌入IPO排队大军，挤占为数不多的上市名额，反而让大量急于上市融资的新型业态公司无奈放弃A股，如京东、阿里巴巴等就只能远赴海外市场。

    　对此，上述华南上市券商负责人也认为，实施注册制后，监管机构除了会对拟上市公司实行严格的监管和法律约束，对欺诈上市的发行人进行严厉追责外，预计还会实行“宽进宽出”的市场监管制度。

   　 “在前端，对证券发行相关信息和资料的真实、准确、完整性进行审查，不做实质性判断，真正落实发行市场化改革。在后端，把注册制所要求必备的退市制度纳入总体制度框架中，并严格执行。”该负责人称，“一旦企业盈利状况等得不到改善，信披不合规，触发退市条款就要坚决退市。”

相关阅读：