PE加码并购市场：联姻上市公司

　　在上市退出渠道收窄的情况下，PE(私募股权投资)机构正在不断加码并购市场。在昨日举办的“创业投资：科技创新创业的新引擎高峰论坛”上，不少PE机构负责人表示，将继续在并购领域深耕，以拓宽退出渠道，同时“PE+上市公司”模式也在他们的探索之列。

   　 “目前证监会监管时是基于IPO(首次公开募股)，倾向于保护中小投资、非企业家、非实际控制人的利益，对于实际控制人的需求有时难以顾及，但在整合、并购时就要考虑了。比如关联交易，产业整合就是在同类企业，或者说是原来相互竞争的企业之间整合，哪能没有关联交易和同业竞争呢?所以立法这块应该有相应的改革，肯定是有需求的。”周宁。

    　与此同时，并购基金也在日趋专业化。宋萍萍表示，PE从投资企业到培育企业上市，再到退出，不但成功率有限，而且退出时间非常漫长。在企业上市后，创投机构在股票解禁后卖出并不能做到利益最大化。事实上，所投企业上市后，他们有大量的并购需求，而PE所投的项目和布局的网络可以为他们寻找并购标的，这能创造更大的价值。而要做到这些，则需要发展专业的基金。近两年来，东方富海产生了比较大的变化，改为做小而精的专业基金。因为只有基金的专业化才能做到投资的专业化，大而全的基金里面，管理人很容易受到利益的诱惑。同时，专业化的基金可以为并购基金提供丰富的项目源。

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