26家并购折戟：盈利堪忧

　　近期，伴随一份2013年、2014年1至10月并购重组企业被否原因文件的出炉，A股26家企业并购重组折戟始终首度曝光。当中2014年前十个月共有8家被否。

　　从被否原因情况来看，重组标的资产盈利能力、产权归属等实质性因素仍是审核关注的重点，根据21世纪经济报道记者统计，26家被否企业中共有9家涉及重组标的资产持续盈利能力待考、5家企业涉及重组标的资产存在瑕疵等问题，“中枪”上述两项原因导致被否的企业合计为14家，占比高达53.84%。

　　“被否原因中，信息披露原因导致被否的案例数量进一步提高，并非说明监管层降低重组标的质量审核，而是应该看成，对信息披露重要性的进一步强调，未来，这两大因素将同步构成并购重组审核过程中最为关键的要素。”一位北京地区券商并购重组部门人士向记者分析称。

　　根据近期证监会官方一份数据统计显示，截至9月30日，2014年上市公司并购重组交易金额达到1万亿元，已超过2013年全年交易金额，并购重组热度可见一斑。

　　但在众多接受记者采访的投行人士看来，近期并购重组进一步提速背后，监管层对上市公司并购重组的监管力度并未放松。

　　“应该解读为监管思路的转型，在审批流程上，对一些影响审批效率的行政化手段，比如现金收购审批流程、并联式审核等等砍去中间环节，加快审批效率;在重组信息披露环节上，要求进一步透明，如负责督促中介机构归位尽职，加强事中事后监管等;同时，在一些涉及原则性的问题也并未松口，如借壳上市门槛等等。”前述北京券商人士告诉记者。

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