VC/PE追捧文化传媒：15单1.37亿美金

　　2014年第三季度国内文化传媒企业重大并购案例。

　　2014年第三季度，文化传媒领域受到新一轮政策利好影响，各类扶持政策接踵而至，整体产业处于有利的政策机遇期。

　　资本市场层面，根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计数据显示，2014年第三季度，文化传媒风险投资(以下简称“VC”)和私募股权基金投资(以下简称“PE”)的融资规模为1.37亿美元，环比上升106%，融资案例数量15起，环比上升88%。

　　融资案例数量与规模均在第二季度下降后略有回升，年内融资案例累计达32起，融资规模达5.82亿美元。

　　从细分领域来看，影视音乐成为本季度VC/PE的重点关注部分，以6起融资案例、9626万美元融资规模居于首位，融资案例数量和规模占比分别高达40%和70%。

　　影视行业融资规模较高主要基于以下两方面：一是基于公司自身的战略性发展以及新一轮影视剧的拍摄，二是针对年轻一代的粉丝经济，这种突破与颠覆传统行业的力量吸引投资者。

　　从具体案例来看，华人文化产业投资基金(以下简称“华人文化”)等注资乐华娱乐，天堂硅谷、江苏聚合入股长城影视，深圳厚德前海基金(以下简称“厚德前海”)注资瑞格传播成为2014年第三季度VC/PE融资案例规模的前3位。其中乐华娱乐是在2012年获得近亿元的A轮投资后，再次赢得近3亿元的华人文化B轮融资，这也是华人文化在新锐影视娱乐公司中的首单投资。

　　在8月18日、19日两天，接连出台的《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》和《关于大力支持小微文化企业发展的实施意见》，进一步推动文化传媒领域的加速发展，两项政策在指明小微文化企业前进方向的同时，也为企业发展提供了巨大的温床。在打造一批形态多样、技术先进、极具竞争力的新型主流媒体的同时，小微文化企业的发展也将为行业注入一些新鲜元素。

　　2014年文化传媒并购市场在多条政策的指导下迅速回暖，上半年并购市场宣布交易规模已达到52.59亿美元，仅半年时间就已超越2013年全年规模。在经过第二季度市场的并购峰值后，第三季度并购交易数量与规模略有收紧。根据投中集团数据终端显示，2014年第三季度文化传媒并购市场宣布交易50起，环比下降17%，披露交易规模为28.74亿美元，环比下降6.32%。

　　完成交易方面，2014年三季度文化传媒并购市场完成交易规模大幅回落，规模为2.50亿美元，环比下降84.1%，案例数量17起，环比上升13%。整体来看，第三季度文化传媒并购市场完成交易案例单笔规模较小，并未出现第二季度阿里巴巴认购文化中国传播集团60%股份的大型案例。

　　相比较略有收紧的宣布交易规模，完成交易规模则是大幅回落。除大型并购交易从宣布到完成所需时间较长带来的滞后性原因外，更重要的是并购交易更加趋于理性。就在2014年上半年文化传媒并购热潮的持续升温中，第三季度泰亚股份收购欢瑞世纪影视传媒股份有限公司、熊猫烟花集团有限公司收购华海时代两起跨界并购交易相继搁浅，两家公司涉及并购规模达到了5.33亿美元。虽然文化传媒是公司转型的一个热门领域，影视方面更是受到上市公司的青睐，但影视公司自身的估值较高，再加上跨界并购转型时对新行业的不够了解，从而带来公司重组后在经济、管理上的一系列问题，导致并购计划的停止。

　　从具体案例来看，2014年第三季度国内文化传媒并购案例中规模最大的为凤凰传媒以0.8亿美元收购PIL儿童图书业等相关资产，由于标的企业并非传统的纸质出版商，而是有声童书与益智早教结合的泛文化产品，这对凤凰传媒现有业务形成了有益的补充和延伸，拓展了公司的原有产业链，增强了公司在童书出版业务上的实力。另一家规模较大的案例是于冬以7140万美元回购博纳影业19.3%的股权。

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