传媒并购大裂变：14个月87单

　　据理财周报重大项目实验室统计，从2013年7月1日至2014年9月10日这14个月期间，除去完成或已经宣布失败的并购外，A股市场上还正在进行的、买方公司归属于传媒行业的并购共有87项，涉及的行业涵盖电影、广告、软件、智能电视、互联网彩票、游戏等多个热门领域。

　　更值得注意的是，据理财周报统计，在这些提出并购的上市公司中，同期股价上涨的概率是100%，大部分公司股价上涨超过30%。市场对于传媒资产的热捧，可见一斑。

　　从整个大行业来看，都非常“轻”，固定资产投资非常少，即便是电影这样的项目投资，投资周期也很短。因此这批新上市的传媒类公司解决超募资金的方法，只能是并购。

　　传媒项目成为上市公司追捧热点，主要有两个原因：

　　首先，对于传媒类上市公司而言，并购是非常有效的外延扩张手段。并购本行业公司可以快速提高规模，相关行业公司则有集团化布局的考虑。

　　上市公司热捧传媒公司的第二个原因，则是过去几年，大批传媒类公司在创业板、中小板集中上市，他们在上市过程中，大多获得了较高的超募资金。但传媒行业本身，实际上并不像外界所想那么“烧钱”。从整个大行业来看，都非常“轻”，固定资产投资非常少，即便是电影这样的项目投资，投资周期也很短。因此这批新上市的传媒类公司解决超募资金的方法，只能是并购。

　　从理财周报重大项目研究组数据可以看出，在并购中非常活跃的传媒类公司，如华谊兄弟、蓝色光标、掌趣科技、华谊嘉信、光线传媒、朗玛信息、乐视网、奥飞动漫、上海钢联等，都是2009年之后上市的公司。

　　除了公司战略规划和超募资金压力这两个一直以来支持着传媒公司频繁并购的因素外，2014年，传媒行业出现两个新的变化。一是受到IPO暂停影响，不少前两年进入传媒行业的PE等投资方迫于资金压力，将并购作为新的退出渠道;二是纸媒衰落、互联网新型传播兴起引起的广告市场整体结构变化，迫使一些老牌传媒公司转型，也加入并购大潮中。

　　前一个变化体现在，在理财周报统计期内，与上市公司确认并购意向的资产，背后出现了大量的PE、VC机构，如富坤创投旗下的富坤文化传媒基金和中技富坤基金、广东文化产业基金、创新工场维申基金、利通产业投资基金、天津红杉聚业基金、海汇成长基金等。

　　其中投资方阵容最豪华的当属华录百纳收购的内容整合营销公司蓝色火焰，这家公司的投资方包括福田创新资本基金﹔天津达晨盛世基金、东方富海二号基金、上海云锋基金、盛桥创鑫基金、蓝火投资、湖南达晨基金、上海开拓、天津达晨创世基金、蓝色光标和深创投，堪称豪华。

　　第二个变化体现最充分的是浙报传媒和华闻传媒，从借壳上市之后，浙报传媒从2012年豪掷35亿元收购游戏公司开始，就注定了告别传统媒体路径。理财周报统计期内，浙报传媒新瞄准的并购标的包括唐人影视、华奥星空、法制报和淘宝天下，其中最引人注目的显然是在电视剧制作领域赫赫有名的唐人影视。其他标的仍属传统资产的整合。

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