起底资本玩家玩转定增产业链

　　从2014年年初截至9月18日，共有265家上市公司实施了定增，合计募集资金总额达4254.54亿元，募资规模已接近2013年全年。

　　定增市场数千亿元的融资规模吸引了一、二级市场的大量关注，一批深谙市场规则的资本运作玩家已经将其产业化。

　　在一级市场，大股东、管理层推动定增，以期实现强化控制力、变相股权激励、筹资、套现等目的;PE、私募等机构积极认购定增，绑定上市公司进行后续并购业务;券商则提供约定式回购、股权托管、大宗交易等服务。

　　在资金端，信托、基金成为重要募资渠道、神秘资金通道，且通过"关联资金+市场资金"形成结构化产品;财经公关配合运作消息释放，一、二级市场已形成了密切的联动;掮客们也发现了这项生意的"多赢"特性，在其中牵线搭桥获取不菲收益。

　统计数据显示，今年公布定增预案的600余家上市公司中，有近260家是大股东或者是关联方参与定增，占比超过40%。

　　今年7月，证监会对券商内部通知要求不允许结构化资管产品认购定增，并且要求定增资金说明最终出资人。按照这一规定，原本隐藏在基金专户、资管等"通道"背后的大股东资金都必须披露。之后，大股东认购定增产品愈加明显。

　　如8月份公布预案的晋亿实业(601002.SH)、银鸽投资(600069.SH)、豫金刚石(300064.SZ)等多只个股的定增对象为大股东或者关联方，其中4只个股大股东全额包揽定增股份。

　　"定增价格一般都在低点，同时投行也会对企业进行发展规划，确保增发顺利完成。定增的利好也会带动股价，其中价差可观，所以大股东使用杠杆的需求十分强烈。"北京一位券商资管部负责人说。

　　但大股东想要依赖自有资金揽下定增并非易事，除结构化产品，大股东还有花样百出的"类杠杆"方式解决定增资金问题。

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