黑石中国投资术

　　为肢体创伤、脊柱及关节骨科提供内植入耗材的医疗器械企业—苏州欣荣医疗器械有限公司(下称“苏州欣荣”)本周获得了来自黑石集团的注资，这是黑石集团私募股权投资高级董事总经理罗一加盟后操盘的第一个项目。这也是黑石集团在中国私募股权领域今年落下的第二单，第一单是3月参与完成的对软件外包服务提供商文思海辉的私有化收购。

　　9个月的时间仅完成2个项目，从数量上来说“过于稀少”，但罗一在接受《第一财经日报》专访时表示，黑石集团全球的PE投资数量每年都控制在12个~15个左右，同时对于私募股权投资，黑石集团有着明确的投资纪律。

　　专注寻找在全球战略范围内的医疗健康、科技服务类产业内的投资机会是黑石在PE领域一致的投资方向。为此与不少外资机构喜欢设立区域基金有所不同的是，黑石在私募股权领域仅有一个全球基金，目前正在运作的是从2011年开始投资的6号全球基金，规模约为160亿美元。

　　罗一提供的信息显示，2007年黑石将触角伸至中国开始设立公司，而真正在中国开始做PE投资已是2009年之后的事。截止到目前，黑石的PE团队在中国共投资了5个项目，如果加上房地产基金的话，黑石在中国PE领域的投资总额已超过22亿美元。

　　罗一进一步说道，对于这只全球基金而言，每个市场的投资分配并无固定的比例。换句话说，在同一平台上中国的项目需要与诸多的欧美及亚洲其他地区的项目较量，是否能分得这个基金的投资份额，全凭各个国家的PE团队的眼光和实力。

　　“在这个全球的投资平台上，投或不投严格按照项目来说话。”在罗一看来，投资团队如何将这个项目值得投资的理由及其背后的价值向全球投委会表述清楚是决定最终投资与否的关键。

　　但这个前提是，必须遵循黑石内部的投资纪律找到足够优秀的项目，而这是一项铁律。“不管是在哪个国家，我们都是用同一套全球投资标准。”即首先是规模，原则上单笔投资不低于1亿美元。其次，从产业角度来讲，不一味追求热门的朝阳行业或是摒弃夕阳传统行业，相反更看重企业管理层、产品、营销网络未来的提升空间能有多大。

　　“在投资判断上我们有自己的标准，更看重企业管理层对业务发展方向的把握，企业内在的价值本身。同时在评估项目时，我们会把杠杆因素排除在外，不看重通过财务结构的调整能够给PE产生多少的价值，相反更关注在我们注资后，我们的加入给企业带来的改变能够额外产生多少的价值。”罗一说，“在投资前我们都会对这个未来的价值有一个具体的量化。”

　　在这样一个判断体系下，罗一并不否认，“我们可能会错过一些机会，但是反过来说一家投资机构不可能赚尽所有的钱。”

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