鼎晖医疗神秘投资两家医院 PE和VC双龙护驾

　　不久前，鼎晖投资完成了对华东地区两家综合性医院的投资。与作为中国PE行业最早涉足医疗产业投资、并对医院投资轻车熟路的鼎晖相比，至今很多PE机构还没有摸到对医院投资的门道。

　　2013年11月29日，第一家纯医院概念股凤凰医疗在香港成功上市，随之股价大涨超过70%，让资本对医院的投资爆发出了空前的热情。

　　医院是我国医疗产业的核心主体，社会资本对医院的兴趣并不是近期才刚刚开始，除了产业集团的关注外，PE基金中也不乏热情高涨者，即便政策门槛在不断降低，但摆在资本面前的，还仍有颇多现实的挑战。

　　即便是凤凰医疗享有了“国内最大私营医院集团、首只医院股、高倍市盈率、开盘猛涨”等光环，但其背后也伴随着一系列隐忧：私立医院业务平平，靠公立医院托管的“曲线救国”盈利方式存“身份”、政策风险仍有不确定性……这些问题也多多少少折射出了之前很长一段时间投资机构在对医院进行投资时面临的诸多困境。

大致而言，社会资本对医院的投资可以分为三类：投资公立医院（改制、托管）、投资私立医院（投资、新建）。

但长久以来，现实的困境是，对公立医院的直接投资仍然处于探索阶段，政策落实仍待时日，公立医院的改制难度重重，托管公立医院则是另一种方式，代表案例正是凤凰医疗；投资于民营医院则难以避免审批难、投资难、土地成本高、税负压力重、人才不足、医改覆盖少等诸多难题。

或者从头新建一个综合医院或专科医院，这是很多产业集团的运作模式，比如方正集团在建的北大国际医院、长庚参建的清华长庚医院，但这对PE资本而言几无可能。

　　在PE行业里，对医院成功投资的案例更是屈指可数，核心原因在于医院的投资周期较长，往往与PE基金的期限并不匹配；退出方式也尚待摸索等。

　　但鼎晖投资则算是一个例外，他们从十年前落子慈铭体检以来已在医疗领域斩获颇多，从私立专科连锁医院，到综合性医院的投资，现在再参与公立医院投资管理的机会，鼎晖在医疗领域的投资路径也在不断“升级”。而鼎晖大平台化的医疗团队架构，也充分发挥了PE　和VC　两个版块的专业投资优势。

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